MoneyDJ新聞 2019-12-20 13:34:47 記者 郭妍希 報導
今(2019)年多數時候都低迷不振的美國信評最低「CCC」等級垃圾債，年底報酬突然翻身走揚，凸顯投資人對於固定收益有多麼飢渴。
英國金融時報19日報導，Bank of America Global Research美國高收益策略長Oleg Melentyev指出，今年12月份，美國CCC等級垃圾債的報酬率來到4.4%，表現遠優於今年其他時候。今年到目前為止，BB等級債券(等級最高的垃圾債)報酬率已達15.6%，B等級債券約上漲14%，CCC等級債券報酬則只有4.5%、意味著幾乎所有漲勢都發生在過去數週之間。
Melentyev問到，「不然要到哪裡才能取得殖利率？保險業者、退休基金以及所有仰賴固定收益過活的人，都被迫跨入這個市場。遍尋不著殖利率的投資人，只能轉而湧進垃圾債。」
CFRA旗下ETF及共同基金研究部主管Todd Rosenbluth表示，兩檔規模最大的垃圾債ETF──安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)、SPDR巴克萊高收益債ETF (SPDR Barclays High Yield Bond ETF，代號為JNK.US)，今年總共進帳90億美元。EPFR Global最新資料也顯示，固定收益基金已連續49週呈現資金淨流入、吸金額達4,680億美元，連續進帳週數創2001年以來新高。
退休基金鋌而走險
全球殖利率轉負的債券充斥，部分退休基金經理人為尋找不錯的長期收益，紛紛闖入前所未見、風險更高的投資領域，當中甚至包括波動劇烈的100年期阿根廷政府公債。
華爾街日報11月7日報導，研究機構Thinking Ahead Institute統計顯示，2018年美國、英國、日本、澳洲、加拿大、瑞士及荷蘭的退休基金，有多達26%的資金配置到替代性資產，比例高於2008年的19%。債券的資金配置則持穩於大約30%。
部分退休基金投入波動劇烈、必須承受政治風險的新興市場債，或是流動性較差的資產(例如房地產)。退休基金保險提供商Brighton Rock Group研究部主管Con Keating說，某家英國退休基金客戶，曾在2017年將一小部分資產投入阿根廷政府2017年發行的百年債。
FactSet資料顯示，阿根廷百年債11月份的殖利率多達27.712%。8月份，這些超長債因為政治風險的關係，價值幾乎被腰斬。(全文見此)
全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)11月5日也在專業人脈社群網路LinkedIn發文指出，退休金、醫療給付的期限將到來，但許多有義務要支付這些費用的人，手上的錢卻不夠。由於人口結構改變，如今勞動者減少、需要健康照護的戰後嬰兒潮卻變多，支應這些健保的資金也不足。
達里歐認為，為了彌補支付義務及資金差距，人們有三個選擇，一是下砍福利金、二是加徵稅負，三是直接印鈔、讓貧富差距更惡化。
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