《DJ在線》5G駁火，電信大者恆大會變嗎?
MoneyDJ新聞 2019-06-27 09:22:35 記者 鄭盈芷 報導 台灣5G頻譜競標將於年底展開，電信業者展開激烈的交鋒，試圖在正式下場之前，為自身爭取更多的籌碼，業者普遍同意共頻、共網、共建需有更明確規範，以及NCC應提出中長期完整5G頻譜規劃，大業者與小業者最大分歧則在3.5GHz頻段應該幾家拿？電信三雄訴求5G使用效率，認為若一開始頻寬切太細，將會喪失競爭力，台灣之星(3157)則強調市場要有4家以上的業者才能維持「有效競爭」；目前看來，5G釋照規劃對大業者較為有利，而電信三雄股價也都來到4G競標以來的相對高檔。
3.5GHz頻段該幾家拿?頻譜效益 VS 有效競爭
5G競標爭議點集中在國際主流5G頻段3.5GHz，雖然美國力推高頻段毫米波，但目前Sub-6GHz(介於450MHz~6000MHz)的頻段較為成熟，設備的ecosystem(生態系統)也較完備，成為各家搶進5G的必爭之地。
NCC首波3.5GHz預計釋出270MHz，單一業者取得頻譜上限為100MHz，電信三雄都主張要拿到80~100MHz的大頻寬，才能真正發揮頻譜效益，問題是，若三大電信業者都這樣做，等於3.5GHz只能有3家業者拿到執照，就算有第4家拿到的頻寬也僅有20~30MHz，連目前4G速度都做不到。
電信三雄以發揮頻率最大效益為由力挺NCC，不過小家電信業者則沒那麼容易勸退，亞太電(3682)董事長呂芳銘以「三大殺兩小」形容，台灣之星站在「有效競爭」的立場，認為有效競爭的電信市場至少要有4家以上的業者。
僧多粥少的情況下，3.5GHz標金是否衝高頗值得關注，中華電(2412)過去在4G首波競標時扮演拉高標金的「關鍵角色」，市場預料，面對5G來勢洶洶，中華電仍有「標好標滿」的壓力，不過從中華電目前資產總額超過4800億元，現金及約當現金則突破370億元，要支應首波5G競標問題不大。
回顧4G首波競標當下，市場擔憂過高的標金與激烈競爭環境恐傷及電信三雄獲利，中華電當時股價一度來到近年低點90元，不過隨著2015、 2016年獲利復甦，股價則走高突破120元。
耐人玩味的是，受499之亂與5G競標影響，今年初也有外資喊賣電信三雄，但三雄股價反而越走越高，而且還是外資一路買上去。
4G時代雖然引進新業者，不過電信三雄市占率總和不降反增，尤其經歷499之亂，中華電市占率增幅更是明顯。
從4G頻譜持有狀況來看，中華電經歷3波4G頻譜競標，頻率持有率也突破30.5%，可以說4G競爭並未改變大者恆大的產業態勢。
首波5G競標要準備多少銀彈呢?
台灣大(3045)技術長郭宇泰認為，總標金可能落在350~400億元，而當年4G總標金則突破千億元，不過在建設義務方面，若以人口涵蓋率50%估算，則全台建設總金額估達千億元規模，至於頻率使用費每年則約100多億元。
若以台灣大提出的數字來看，5G初期較大的支出會在基站建設，因此業者頗為期望NCC能對共網、共頻與共建提出更明確的規範，這關乎初期資本支出與後續維運成本；不過5G人口涵蓋率50%的目標達成時間是5年，因此對規模較大的電信業者還有調整的時間。
低資費傷獲利、5G有壓?電信三雄股價反走高
而從NCC目前釋出的5G競標規劃來看，大業者仍是較具優勢，這也惹來台灣之星等業者反彈，台灣之星總經理賴弦五就直接嗆聲，三大業者頻喊低資費傷獲利、5G有壓力，但股價反而走高，這不正是說明，當前5G釋照規劃反而對大業者有利，而不利於市場有效競爭？
台灣之星估算，從4G時代至今，公司已經投入超過600億元，「這麼大的資金門檻，未來不會再有人進來了。」賴弦五表示，而台灣之星去年全年EBITDA已經轉正，今年則拚單月有損平的表現；亞太電則期望今年EBITDA能轉正，由於台灣之星與亞太電目前帳上累虧都超過200億元，預估後續因應5G頻譜競標，都有現增的需求。
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Q1資產總額 |
Q1現金及約當現金 |
Q1負債總額 |
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中華電(2412) |
4800.32億元 |
372.28億元 |
851.28億元 |
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台灣大(3045) |
1552.06億元 |
78.39億元 |
825.25億元 |
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遠傳(4904) |
1336.86億元 |
64.1億元 |
573.05億元 |
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亞太電(3682) |
398.98億元 |
6.43億元 |
102.76億元 |
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台灣之星(3157) |
342.67億元※ |
21.01億元※ |
152.31億元※ |
※台灣之星為公發公司，目前財報僅揭露到2018年底，以上數字皆為2018年底數字。
整理、製圖:鄭盈芷/MoneyDJ
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