MoneyDJ新聞 2023-01-03 13:23:08 記者 邱建齊 報導
兔年農曆年不僅天數更長、國曆落點也更提前，市場原預期過年前出貨可望推升聯華食(1231)/德麥(1264)/南僑(1702)12月營收創新高，但根據德麥表示，大陸12月放開疫情管控後確診人數激增，很多廠商反而提早放假，12月消費消退許多；對此，中國佔比逾6成的南僑則表示大陸疫情確有影響，但尚未收到最後數字。法人表示，除了內銷超過9成的聯華食創新高較無懸念，2022年8月受惠中元節/天熱加持創高的黑松(1234)也因酒類發威有機會在12月再創單月新高。
原本市場預期大陸解封後可望帶來報復性消費，但目前實際看到的卻是事與願違。德麥表示，大陸在12月放開疫情管控，造成大面積的確診人數激增，而且中重症病者較多，反倒提高人民自我防疫升級，因此大陸12月份消費反倒消退許多，很多廠商也提早放春節假期。
對於防疫封控大鬆綁後，中國大陸為何未如期待迎來報復性消費?法人進一步分析指出可歸納為四大原因包括疫苗防護力低/民情不穩定/不確定的後遺症/勞動力短缺。不過由於德麥大陸營收佔比近3成，台灣比重仍為最高且連同香港及馬來西亞等三大區域皆成長，估計12月合併營收仍有機會年增、超越2021年12月的5.72億元續寫新紀錄。
展望今(2023)年，法人指出，在去(2022)年因大陸疫情多點爆發且持續動態清零拖累整體經濟表現後，2023年中國經濟成長率可望達5%以上，但因全球經濟以美國為首的美國、歐洲、日本市場都有衰退的疑慮，預期大陸2023年出口會衰退5%的前提下，將透過穩增長、鬆貨幣、寬財政、穩地產、保就業、靠消費跟投資基建來達標，亦即高度連動大陸內需的食品股可望走出谷底。
南僑泰國新的麵包零食線在2022年11、12月已小量生產，加上內銷進入農曆年旺季、外銷則是聖誕及新年假期前的出貨加持，帶動2022年11月合併營收年增11%；法人表示，隨著12月將進入本次農曆年前的出貨高峰，即使大陸銷售情況仍有變數而無法確認12月營收是否能超越2021年12月的20.70億元改寫新高，但至少高價原料庫存已在2022年底去化完畢，加上大陸經歷解封陣痛期後，2023年可望迎來較2022年大幅年增的營運契機。
休閒食品與鮮食代工大廠聯華食單月營收歷史紀錄為2021年12月的10.63億元、隔月2022年1月再以10.24億元居次高，主要就是受惠農曆年前出貨暢旺加持，法人表示，由於兔年農曆年國曆落點再提前，加上部分產品2022年7月到11月陸續完成漲價以因應原物料成本上漲，預估12月營收可望再年增雙位數改寫新高；雖然2023年為頭尾都吃不到過年商機的「小年」，看好公司仍能較2022年成長，包括不斷開發新產品/新客戶/新地區，除了內銷也開拓外銷，尤其美國好市多外銷現在有比較明顯穩定的訂單。
雖然飲料在9月與10月隨雨天增多及氣溫下降進入淡季，但酒類銷售也隨氣溫降低進入旺季；飲料大廠黑松第四季主要看酒表現，生肖紀念酒及開春馥郁等酒品都是重頭戲，尤其兔年過年較早、有些業績會反映在12月，尤其2022年第四季解封，餐飲恢復正常，尾牙/喜宴都可望回復動能；加上轉投資微風持續復甦、第四季又是傳統零售旺季，法人估第四季本業與業外都還有期待空間，單季EPS估優於2021年同期的0.65元，2022年全年EPS可望創6年新高。
展望2023年，黑松表示仍需看疫情發展，以及原料是否漲太過頭，包括人事成本一定會提高，但若疫情影響持續消退，整體仍可比較樂觀看待。
