巴菲特尋找的「大象」出現了！波克夏修改庫藏股規定

MoneyDJ新聞 2018-07-19 10:01:26 記者 郭妍希 報導

「股神」華倫巴菲特(Warren Buffett)一直在為波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway Inc.)手上的1,060億美元現金尋找具有投資價值的併購標的，然而隨著資產變得愈來愈貴，巴菲特所穫不多。如今他心目中的「大象」終於出現，那就是自己掌管的公司──波克夏。

波克夏週二(7月17日)於美股盤後宣布修正庫藏股條款，自8月起，董事長兼執行長巴菲特及副董事長蒙格(Charlie Munger)將擁有更多彈性，在兩人都同意波克夏股價低於內在價值時，買回自家股票。

之前波克夏的庫藏股計畫規定，只有在自家股價不高於帳面淨值(Book Value)20%時，才能採取行動。在2011年9月26日制定的庫藏股原始計畫中，啟動條件本來是設定在股價不高於帳面淨值10%。

波克夏Class B股18日聞訊大漲5.27%、收200.44美元。根據MarketWatch統計，這是Class B股自2011年9月26日以來最大單日漲幅(當日飆漲了8.6%)。波克夏Class A股18日同步跳漲5.1%、收303,210美元，創3月21日以來收盤高。

MarketWatch、CNBC報導，根據J.P.摩根統計，波克夏Class B股的帳面價值在每股149美元左右，內部價值則應該在236美元附近。也就是說，若以帳面價值來計算，波克夏依照原始規定，將無法買回自家股票，但若是依據新規定，波克夏現在就能執行庫藏股計畫。

J.P.摩根分析師Sarah DeWitt指出，最新的庫藏股條款，讓波克夏有更多彈性配置多餘的現金，這大約有860億美元。她說，這筆多餘現金嚴重拖累了報酬率，尤其是在巴菲特與蒙格一直找不到便宜併購標的的情況下。

另外，根據波克夏週三向美國證管會(SEC)提交的公告，截至7月17日為止，巴菲特擁有183,285股波克夏Class B股、佔所有在外流通股數的0.01%，另外還握有270,644股Class A股、佔所有在外流通股數的36.25%。

巴菲特過去就不斷在年度股東信上說，波克夏帳面價值與內在價值的差距，最近幾年不斷擴大。所謂內在價值，估算的是減去現值的未來現金產出。也就是說，帳面價值告訴你有多少錢已經投入了企業，內在價值則評估企業可拿出多少錢。

波克夏上次是在2012年執行庫藏股計畫，當時巴菲特告訴股東，那一年狀況不太好，波克夏帳面價值並未跟上標準普爾500指數的成長腳步，他也找不到大型併購標的。巴菲特說自己曾追過幾頭大象，最後卻空手而回。

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