MoneyDJ新聞 2022-12-07 14:22:06 記者 陳怡潔 報導
景順投信今(7)日發表明(2023)年投資展望並依據貨幣政策走向及通膨發展提供情境分析，其指出，在基礎情境下，2023年通膨預期趨緩，將有利經濟週期從收縮邁向復甦；雖然全球成長仍低於趨勢，但會開始加速，展開新一輪經濟和市場週期，並帶動風險資產表現；而一旦經濟週期從收縮邁向復甦，資產配置上可轉為大幅加碼股票，其中，看好週期性類股，相較已開發市場則偏好新興市場股票，並看好價值與小型股；在固定收益佈局上則風險性信用債優於高品質信用債。
景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭(附圖)指出，目前全球經濟週期處於收縮階段，成長速度低於趨勢、且正在放緩，這個現象短期內不會改變，而全球央行是否會在2023年放鬆緊縮政策？將取決於未來通膨發展。
趙耀庭進一步表示，從領先經濟指標與金融情勢顯示，目前經濟週期處於收縮階段，具體而言，緊縮金融情勢不利經濟成長，然而，一旦貨幣政策暫停緊縮，經濟將從收縮階段迅速邁向復甦。觀察近期需求面表現，如全球製造業新訂單，以及供給面如全球供應鏈壓力指數等指標，皆顯示通膨壓力有下滑的現象，也預示央行的積極動作可能即將放鬆。
因此，景順認為，根據基礎情境分析，預期通膨趨緩，市場開始期待央行於2023 年第一季暫停緊縮動作，並將維持至2023年中，這有利於經濟復甦回溫，雖然全球成長仍低於趨勢，但會開始加速，並展開新一輪經濟和市場週期，帶動風險資產表現領先。
在資產配置方面，趙耀庭認為，就目前的收縮階段來說，多數資產類別表現可能相對疲軟，在此情勢下整體應採防禦性風險立場，大幅減碼股票，偏好防禦性類股。在股票佈局上，相較新興市場偏好已開發市場股票，看好高品質與低波動股票以及實質資產；在固定收益佈局上則投資級信用債優於高收益。
不過，一旦經濟週期從收縮邁向復甦，全球風險胃納上升，則可大幅加碼股票，其中，看好週期性類股，相較已開發市場則偏好新興市場股票，並看好價值與小型股；在固定收益佈局上則是風險性信用債優於高品質信用債。
不過，除了基礎情境外，趙耀庭也點出另一種可能的情境，也就是若高通膨維持得比預期久的替代情境。若通膨居高不下，預期央行會持續緊縮貨幣政策更長一段時間，央行恐怕會更加鷹派，如此一來，收縮階段會維持得比基礎情境預期的更久，而這會增加全球衰退的機率，成長情勢惡化，風險資產將進一步受挫。
