MoneyDJ新聞 2022-04-19 13:19:17 記者 陳怡潔 報導
瑞銀(UBS)今(19)日發布最新中國經濟展望並指出，因新冠肺炎Omicron疫情拖累，中國3月經濟增長勢頭放緩，且4月和第二季經濟下行壓力可能更大下，瑞銀將中國今(2022)年經濟成長率(GDP growth rate)估值從先前的5%下修至4.2%，並將中國2022年消費者物價指數(CPI)預測下調至2.4%，且認為人民幣兌美元將進一步走弱，年底人民幣兌美元匯率估走弱至6.6左右。
瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤博士指出，3月中國多地爆發Omicron疫情，國內經濟活動限制普遍收緊；3月社會零售總額年減3.5%，其中餐飲銷售大幅下跌，房地產和汽車銷售也顯著走弱。經濟活動限制也導致自3月下旬起物流阻斷和運輸延誤，擾亂上海及周邊地區工業生產。雖然基建投資有所加速，出口也保持穩健，但3月中國整體經濟增長勢頭有所走弱。
汪濤指出，疫情和相關防疫限制將對4月和第二季增長造成更大拖累。中國4月社會消費品零售可能年減8%-10%，且服務業消費跌幅可能更大，而4月工業生產、出口和房地產活動受疫情的影響亦可能明顯超過3月。
汪濤並表示，最近越來越多地區在發現確診病例後立即收緊防疫措施。在4月前17天，中國國內客流量和貨物運輸量均大幅下降，尤其是長三角地區普遍出現交通物流延誤和停工停產。政府正在努力改善交通運輸堵塞和生產擾動狀況，但目前還沒有調整當前防疫政策的跡象。動態清零政策可能將持續更長時間，儘管上海封鎖擾動了正常生活和經濟活動，但政府調整現行防疫政策的意願似乎較低。瑞銀認為中國不會僅因對經濟的影響而輕易放棄動態清零策略，降低新冠確診病例和死亡人數依然是其重中之重。
而考慮到中國經濟下行壓力加劇，瑞銀將2022年中國GDP增長預測從此前的5%下調至4.2%，並預期中國將推出更多的政策來穩增長，主要包括加大基建投資、促進信貸增長和放鬆房地產政策，但認為中國不會「不惜一切代價」來實現5.5%的經濟增長目標，短期內也不會調整防疫政策。瑞銀預期中國第二季GDP將較第一季小幅下跌、而年增率則估為3.3%；不過，若下半年中國防疫限制措施有所放鬆，經濟增長勢頭可能將反彈。
物價方面，瑞銀下調中國2022年CPI預估至2.4%。汪濤指出，此前由於俄烏衝突導致全球能源價格顯著上漲，瑞銀在3月中旬上調了CPI預測，但過去一個月，全球原油價格衝高後回落、較當時的預測低16%，同時，中國國內食品價格走勢也低於預期。鑒於未來內需疲弱，非能源的原材料價格可能低於此前預期，瑞銀預估中國2022年全年生產者物價指數(PPI)可能為4-4.5%，低於先前預測的5%，同時，消費需求走弱意味著PPI向CPI的傳導力道也可能更溫和。
匯率方面，瑞銀預期人民幣兌美元將進一步走弱。近幾個月人民幣匯率保持強勢，但最近開始有所走弱，且在岸和離岸利差幾乎為零，10年期中美國債收益率呈現倒掛；此外，市場對中國經濟和資本市場政策的擔憂仍在，這兩個因素導致3月股票和債券市場資本外流。在通膨壓力下，市場預期美國聯準會(FED)將更快速和更多次升息，而中國經濟則面臨下行壓力。雖然瑞銀認為中國人行不會坐視匯率大幅貶值、且在岸市場利率的下行空間有限，但資本外流可能加劇，因此，人民幣將面臨一定貶值壓力，瑞銀預期年底人民幣兌美元匯率將走弱至6.6左右。
