今年看營收微增/獲利跳升，卜蜂明年續攻頂
MoneyDJ新聞 2023-12-19 09:00:17 記者 邱建齊 報導
- Q4營收估持平~小幅季增,今年看首突破290億
- 肉價低於Q3/原物料看持平, Q4 EPS估1.5~2元
- 前三季EPS 5.67元>去年全年,今年全年估>7元
- 肉品/食品加工/飼料明年都有新產能開始貢獻
- 明年豬價估>85元低於今年,營運微幅續創新高
食品大廠卜蜂(1215)飼料每公斤從11月起調降0.4元，11月營收年減7%、月增2%，前11月營收267.52億元、年增2%。法人表示，由於年底是旺季、銷量看增，12月營收估月增個位數但應會較去(2022)年同期的單月新高年減個位數，Q4營收估持平到小幅季增、2023年全年營收可望首度突破290億元、微幅改寫新高。
法人表示，營收100%來自國內的卜蜂，若營收出現暴衝不見得是好事，由於屬市場相對飽和穩定的內需產業，營收若有較大增幅、常來自反應原物料上漲，又因所經營的飼料/肉品等事業攸關民生必需，在政府出手干預下，業者常難以將成本增幅完全轉嫁到售價上，造成營收虛胖但獲利壓縮的背離走勢；2021~2022年是過去罕見營收雙位數成長的年度，部分原因即因反應疫情塞港、烏俄戰爭等因素推升原物料大漲，但在獲利上均較2020年高峰下滑近1~2成。
卜蜂2023年在營收微幅小增下，前三季EPS 5.67元已超越2022年全年的5.28元，並寫下同期新高，法人指出，雖然肉價已從Q3的歷史高點下滑惟仍守在相對高檔，加上黃小玉等原物料看持平Q3，預期Q4獲利約季減近2成、但仍可望有近5成年增，EPS介於1.5~2元，全年EPS料首度突破7元、改寫新里程碑。
展望2024年，在多項業務皆有新產能投產挹注下，儘管黃小玉走勢看穩，法人預期卜蜂營收可望年增中高個位數、挑戰310億大關續創新高，獲利年增率則估約低個位數、較營收表現為低，主因肉價雖仍居高但平均水準應會低於2023年；預估每公斤豬肉價格在2023年底前仍有機會守穩90元之上，2024年則看可守在85元以上。
卜蜂在桃園設置北區RDC標準化配送中心及豬肉分切廠，擴大豬肉及雞肉市場佔有率，預計2024年Q3量產。食品加工部份，2023年著手擴建調理食品生產線及湯品生產線，增加炒飯、燴飯及義大利麵、湯類產品等即時產品產量，相關產線預計2024年Q1完工、Q2投產，即食食品生產量可望倍增；另外也針對油炸生產線進行設備更新，預計2024年Q1提高油炸線產量及產品多樣性。
卜蜂在雲林縣斗六市雲林科技工業區投資興建的AI人工智慧自動化無添加藥物飼料廠已正式量產，惟目前採一班制生產、月產量約8千噸，預計2024年下半年起採兩班制生產，月產量可望提升至2萬噸。
(圖片來源：卜蜂法說資料)
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