MoneyDJ新聞 2014-11-12 15:26:24 記者 郭妍希 報導
美國發行投機等級債券的企業現在負債累累、已接近2008年初金融海嘯爆發前的水位，德意志銀行警告，這些企業的成長速度雖快、但卻還是不足以償付貸款。垃圾債殖利率目前仍持續在歷史低點附近徘徊，在這種環境下，債券投資人務必要更加留意垃圾債背後隱藏的風險。
彭博社報導，德意志銀行總裁Kenneth Buckfire 11日透過電子郵件表示，經營狀況良好、但無法拓展資產負債表或為到期債務展期的企業，恐怕會成為下一波債務重整潮的主流。
德意志銀行策略師Oleg Melentyev 、Daniel Sorid 11月7日在研究報告中估計，發行投機等級債券的企業目前背負的債務規模約為息前稅前折舊攤提前盈餘(EBITDA)的四倍之多，接近2008年的水準，即便其現金流量成長了12%。
根據美國銀行的指數資料，垃圾債券的殖利率在2008年達到22%的頂峰之後，目前已下滑至6.36%；垃圾債殖利率曾在6月23日下滑至歷史低點5.7%。
更糟的是，雖然聯準會(FED)的聯邦基金利率仍趨近零，但垃圾債企業支付利息的能力卻還是與2007年相去不遠。德意志銀行統計，美國高收益債的利息覆蓋比(coverage ratio)目前平均約為4.7倍，接近2007年與2008年初的3.8倍。利息覆蓋比愈低，代表企業的債務負擔愈高。
彭博社10月28日報導，穆迪資深副總裁Bill Wolfe發表研究報告指出，到了明(2015)年9月底為止，美國垃圾債的違約率應該會攀升至2.76%，高於該機構在9月份預估的1.71%。該機構的數據顯示，去年度(截至2014年3月底為止)發行垃圾債的企業當中，債務相對於EBITDA的平均比例上升至5.1倍，至少創2005年以來新高。穆迪曾在9月16日的聲明中表示，美國投機等級債券的長期平均違約率大約在4.5%左右。
油價重挫，使得能源債券價格近來重挫、令其殖利率攀升至逾一年高，已讓垃圾債市場蒙上一絲陰影。
英國金融時報11月10日報導，投機等級的能源債券過去一個月遭全面拋售。根據巴克萊(Barclays)的數據，全球總值1.3兆美元的垃圾債市場中，能源相關債券的佔比多達15.7%，遠高於2004年的4.3%。Payden & Rygel高收益基金經理人Sabur Moini表示，沒有人能避開能源產業，每一位高收債經理人手上都擁有許多能源債券。
隨著油價重挫，債臺高築的能源業者恐怕會掀起一波債務重整潮，進而導致能源債券遭到全面拋售。巴克萊統計顯示，過去一個月以來，能源債券的報酬率為負1.3%，為垃圾債中表現最差的類別。
