俄烏戰爭續延燒 瑞銀上修2022-2024年油價估值

MoneyDJ新聞 2022-03-29 13:24:16 記者 陳怡潔 報導

俄烏戰爭續延燒，瑞銀(UBS)今(29)日發布最新報告，將2022、2023、2024年的布倫特油價預測，分別從每桶81、80、75美元上調至95、85、80美元。瑞銀分析師指出，因俄烏衝突及俄羅斯能源出口的不確定性高，加上全球石油市場的流動性減少，瑞銀認為這意味著油價在短期內仍將呈現高波動性的特徵。

瑞銀投資銀行全球研究部指出，瑞銀將2022、2023、2024年的布倫特油價預測，分別從每桶81、80、75美元上調至95、85、80美元，對2025年及長期布倫特的油價預測則維持在每桶75美元；預測調整主要原因是受俄烏衝突的影響，俄羅斯產量下降以及風險溢價提高。

瑞銀預期，2022年其餘時間全球石油庫存將從低位持續下滑，2022年下半年閒置產能將降至正常水準以下，而隨著新供給增加，閒置產能將從2023年起小幅回升。瑞銀也認為，俄羅斯出口減少的影響，將部分被需求下滑和美國產量小幅攀升所抵消，並估計石油需求恢復至2019年水準的時間點將從2022年第二季延後至2023年。

瑞銀並指出，俄烏衝突將如何演變、以及俄羅斯能源出口將受到哪些影響，這兩方面的不確定性較高。加上全球石油市場的流動性減少，瑞銀認為這意味著油價短期內仍將呈現高波動性的特徵。

在瑞銀的基準假設情景中，預計由於進口禁令及「自我制裁」，2022年第二季俄羅斯石油產量將下滑約200萬桶/天，之後將逐步回升。在對俄羅斯制裁升級的情景下，瑞銀預計俄羅斯產量的降幅將擴大至不超過約400萬桶/天，這可能導致油價突破150美元/桶，並進一步打壓需求。相反的，在俄烏衝突緩和、俄羅斯原油產量下降有限的情境下，油價可能比預期更快地回歸至80-90美元/桶的區間內。

瑞銀並指出，迄今為止，油價攀升引發的供給端反應仍不明顯，產量缺口的風險逐漸顯現並加大；儘管瑞銀本次更新了油價預測，但對長期閒置產能的預測則維持不變，而投資活動減少意味著長期油價仍偏於上行。