MoneyDJ新聞 2020-01-17 08:37:08 記者 郭妍希 報導
美國股市在聯準會(Fed)大撒幣的帶動下一路衝高，但若以本益成長比(price-earnings to growth ratio、又稱PEG ratio)來看，標準普爾500指數至少已來到1980年代以來最為高估的水位。
CNBC報導，美國銀行證券及量化策略師Savita Subramanian 16日發表研究報告指出，標普500的PEG目前已高達1.8倍、為該證券自1986年開始追蹤這項數據以來的新高紀錄。標普500一飛衝天，把今(2020)年稍晚的漲勢提前走完，未來可能拉回。
PEG是以個股的本益比除以每股盈餘長期成長率預估值計算而得，可看出股票的價格，在考慮每股盈餘的長期成長率之後，目前究竟是昂貴還是便宜。一般而言，PEG若高於1、代表股票或股市已遭高估。
另一方面，標普500目前的本益比(price-to-earnings ratio)則是18.4倍、創2002年以來新高。Subramanian指出，這代表投資人目前為企業盈餘支付的代價，是將近20年以來最昂貴。
全球最大避險基金集團橋水投資公司(Bridgewater Associate)共同投資長Greg Jensen則警告，美股已經有泡沫。
英國金融時報15日報導，Jensen在接受專訪時指出，雖然Fed降息提振了美股，但橋水已轉趨保守、認為股市充滿泡沫(frothy)。他表示，全球股市多頭已來到非常極端的位置，尤其是美國，這增加了新興市場的吸引力。
美國股市2019年出現2013年以來最佳走勢，標普500大漲了28.88%。相較之下，橋水「Pure Alpha」旗艦基金2019年績效卻大致持平，對總經變遷幾乎免疫的被動管理型「All-Weather」基金2019年則上漲16%。
美股Q1將非理性加速攀高？
MarketWatch、Fox Business、Investopedia等外電2019年12月16日報導，美銀美林由策略師Michael Hartnett 12日帶領的團隊發表研究報告指出，在Fed及歐洲央行(ECB)為市場提供充分支持的帶動下，2020年第一季美股有機會出現「非理性加速上漲」(melt-up，指不想錯過漲勢的投資者一窩蜂湧入)的現象。
該證券認為，2020年「報酬將集中在年初(front-loaded)」，預估到3月3日為止標準普爾500指數有望跳升逾5%至3,333點，美國10年期公債殖利率則會在2月2日前攀升35個基點至2.2% (註：公債價格與殖利率呈現反向走勢)。
值得注意的是，市場人士認為，股市所謂的融漲現象，通常出現在資產泡沫末期，之後股票價值通常會顯著拉回。
摩根士丹利美國策略長Michael Wilson直指，美股當前多頭行情，是由三大因素帶動，分別是採取寬鬆貨幣政策、為早已相當強勁的市場繼續注資的央行，英國脫歐疑慮降溫，以及中美貿易關係緩和。話雖如此，Wilson認為，自2018年以來，標普1500指數成分股當中，每股盈餘成長展望良好的成分股佔比，已在明顯下降中，比2015-2016年製造業衰退期間還要糟。
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