MoneyDJ新聞 2023-01-05 12:22:56 記者 鄭盈芷 報導
從筆電到自行車，過高庫存地雷陸續爆出，全球進入去庫存階段，而傳動元件第一大廠上銀（2049）則在去年11月法說會就提前預告，將保守看待今年營運，力拚持平去年，是過於謹慎，還是看到了什麼?
高庫存、過度下單，產業不確定性升高
時序拉回兩年前，2021年隨著疫情衝擊力道放緩、中國製造業強勁反彈，加上船運、供應鏈交期拉長，廠商訂單能見度也跟著越拉越長，身處產業最上游的自動化關鍵零組件也不例外，上銀訂單交期最長一度來到6~9個月，2021年也全面調漲報價，不過2022年多空開始分歧，產業不確定性開始升高，包括中國製造業景氣開始反轉、而工具機新接單也出現降溫現象，而中國市場以及工具機產業都是上銀重要的營運來源之一。
另外，去年上半年扮演支撐力道的歐洲市場則捲入俄烏戰爭、能源危機，加上日圓貶值幅度較新台幣更為強勁，也讓上銀去年營運有點施展不開，有鑑於目前中國疫情發展還須觀察一段時間，加上俄烏戰爭、升息環境，工具機業者認為，上銀對於今年營運看保守是相當中肯的說法，而以上銀的產業地位，加上接觸產業多元，又與許多國際一線大廠直接合作，顯然是看到一些現階段仍需要持續觀察的不利因素，而從近期各大廠陸續爆出高庫存、過度下單議題就可見到端倪。
去年前3季存貨、應收帳款都在合理水位，但去年Q4營收開始明顯轉弱
觀看上銀本身的庫存與應收帳款變化，上銀存貨週轉天數大致落在150天左右，2020年疫情爆發時曾一度飆高到200天以上，而去年前3季大致落在150~160天，至於應收帳款每季則大致維持在45~55億元，變化不算太劇烈，不過因去年Q4營收降幅較大，對於去年Q4數字則還需要觀察。
在報價與交期方面，工具機廠表示，目前如果是標準品基本上都不用等了，而報價則回歸正常機制，原物料成本下滑後，自動化關鍵零組件廠也會按情況降價回饋。
產業仍處摸底階段，上銀在產品、研發與技術仍居領先地位
就整體產業供需來看，顯然供給端已經不成問題，但需求端則有較大變數，由於傳動元件主要用於設備，現階段企業對資本支出仍保守以待，也導致上銀短期看法較為謹慎，目前產業雖還處在摸底階段，不過與上銀長期合作的工具機業者認為，上銀在產品研發、技術領先程度，以及生產與行銷布局方面，都具有長期積累的優勢。
但業外轉投資部分，上銀光電則仍處於虧損狀態，是目前較為拖累整體獲利績效的部分。
上銀短期處於產業調整階段，不過因應未來生產規劃布局，今年資本支出將較去年成長，而公司近年每年研發費用則都維持10億元以上，也持續布局車用、精密智慧製造、半導體等領域，上銀也看好，未來電動車轉向伺服控制將帶動車用螺桿需求大幅成長，而上銀將成為主要受惠廠商。
