黃金登2013年高！紐約聯儲總裁籲為經濟「接種疫苗」
MoneyDJ新聞 2019-07-19 08:28:26 記者 賴宏昌 報導 紐約聯邦儲備銀行總裁、美國聯邦公開市場委員會(FOMC)副主席John C. Williams(見圖；圖片來源：紐約聯儲)7月18日在央行研究協會(CEBRA)年會發表演說時指出，就像小孩接種疫苗一樣，當貨幣政策接近「零下限(Zero Lower Bound；ZLB)」時、採取預防措施比等待災難降臨要來得好。
Williams指出，美國的「長期中性利率(經濟學家稱為：r*或r-star)」目前預估約為0.5%、比經濟大衰退前的任何時期都還要低。其他先進經濟體(包括日本、歐元區)的長期中性利率也出現類似的下跌走勢。
加拿大、歐元區、日本、英國以及美國的長期中性利率加權平均目前預估也是大約在0.5%左右、較本世紀初低將近2個百分點(見下圖)。
這些非常低的中性利率是長期結構性因素減緩成長的結果，主要是受到人口結構變化和生產力成長趨緩的影響，這些趨勢不太可能快速逆轉。
根據Williams與他的同事Dave Reifschneider在2002年提出的研究報告，貨幣政策可以透過以下幾種方式減輕ZLB效應。
首先，當利率逼近ZLB時、應該給經濟體「打疫苗」以避免「染上疾病」、盡速增加貨幣刺激措施，而不是採取靜觀其變的作法。在刺激工具有限的情況下、經濟問題剛出現時就迅速採取行動是一件值得去做的事。
其次，讓利率在更長的時間內維持在低檔。第三，在低長期中性利率和ZLB的背景下、調整貨幣政策策略以取得成功。
Williams說，這些行動的整合應該可為經濟接種疫苗、保護它免受通膨過低這種更加陰險的疾病影響。
低通膨預期、極低的長期中性利率和成長放緩都指向一個充滿挑戰的世界，政策制定者需要充分利用他們可以運用的工具來實現強勁經濟和價格穩定的目標。
Williams：低通膨是一個「頑固不妥協的孩子」
華爾街日報報導，Williams 4月11日在發表演說後對媒體表示，通膨達到2%真的是一件非常重要的事，他現在開始將「疲軟通膨」視為一個頑固不妥協的孩子。
全美獨立企業聯盟(NFIB)7月9日公布，認為「通膨」是最重要問題的受訪小企業主佔比自1年前的28%大跌至2%、逼近史上最低的0%。
聯準會(FED)副主席Richard H. Clarida 4月9日指出，中性利率在美國和其他國家似乎都已經走低，這種全球性的下跌現象預估將持續數年之久。在其他條件不變的情況下，中性利率的下降會提高央行政策利率在未來經濟下滑時達到「有效下限(Effective Lower Bound, ELB)」的可能性。這種發展可能會使貨幣政策在經濟衰退時更難以支持家庭支出、商業投資和就業並避免通貨膨脹率跌至過低水準。
英國金融時報7月15日報導，國際貨幣基金組織(IMF)代理總裁利普頓(David Lipton)在受訪時表示，只要是合理的、央行就不應該因為擔心喪失應對未來經濟衰退的彈藥而不敢寬鬆貨幣政策，「如果經濟需要支持、你就提供支持」。
全球最大避險基金集團橋水(Bridgewater Associates)共同投資長達里歐(Ray Dalio)7月17日撰文指出，相對於債權人、央行更有可能出手幫助債務人。在此同時，達里歐認為這種典範背後的寬鬆(即降息和量化寬鬆)效應將會遞減。
MarketWatch 7月18日報導，FactSet的數據顯示，COMEX 8月黃金期貨上漲0.3%(4.80美元)、收1,428.10美元/盎司，創2013年5月13日以來收盤新高。
嘉實XQ全球贏家報價系統顯示，黃金現貨價7月18日上漲1.42%至1,445.93美元；盤中最高升至1,448.20美元、創2013年5月13日以來最高。
新聞主要原文出處
Living Life Near the ZLB：Remarks at 2019 Annual Meeting of the Central Bank Research Association (CEBRA), New York City
Presentation
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