FED拿香跟拜！BOJ：2016年即採殖利率曲線控制QQE
MoneyDJ新聞 2020-09-23 16:52:10 記者 賴宏昌 報導 日本央行(BOJ)總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda, 見圖)週三(9月23日)透過網路對大阪商業領袖發表演說。
黑田指出，相較於全球金融危機前，先進經濟體的政策利率更有可能因自然利率呈現下跌趨勢而跌至下限(Lower Bound)。在這種背景下，這些經濟體面臨著如何提高貨幣政策效力和信譽的共同挑戰。
聯準會(FED)在完成貨幣政策框架檢討後、於上個月宣布將試圖讓通貨膨脹率的長期平均值達到2%。FED還明確表示，在通膨率持續低於2%一段時間後、將尋求讓通膨率推升至略高於2%的水準。
黑田指出，BOJ已採取各種行動來克服這些挑戰，特別是在2016年9月採用了具有殖利率曲線控制的「量化質化貨幣寬鬆(QQE)」。其中的一個組成要件是「通貨膨脹超標承諾」：BOJ承諾擴大貨幣基數、直到消費者物價指數(CPI)年增率穩定地維持在價格穩定目標(2%)之上。
根據這項框架，BOJ計畫在整個商業週期中讓通膨平均達到2%。因此，BOJ認為FED最新決定背後的論述基礎、與日銀截至目前為止的貨幣政策操作相符。
黑田強調，由於新型冠狀病毒(COVID-19)的經濟和金融衝擊充滿許多不確定性因素，因此BOJ暫時將密切監控此一影響，並在必要時毫不猶豫地採取額外的寬鬆措施。
日經亞洲評論報導，黑田在9月17日的記者會上表示，他打算完成第二個五年任期(註：2023年4月屆滿)。
FED官員擔心美國重蹈日本覆轍
FED理事Lael Brainard曾於2016年9月指出，歐元區、日本實施積極性且具創意的貨幣政策但通膨卻依舊低於目標，著實令人感到吃驚。
Brainard 9月1日指出，一些外國央行的經驗說明了通膨預期下降螺旋所帶來的挑戰。
芝加哥聯邦儲備銀行總裁伊文斯(Charles Evans)曾在2016年10月發表演說時指出，看看日本經濟數十年來所面臨的低通膨難題以及BOJ所面臨的零下限(Zero Lower Bound；ZLB)挑戰就知道、長期無法達成通膨目標是會付出極大的代價。
FED主席鮑爾(Jerome H. Powell)去年11月指出，世界各國經驗顯示，一旦通貨膨脹預期開始下滑、實際通膨率也會跟著走低，進而將利率拉到更低的水平。日本以及歐元區的經驗顯示，這種動態一旦出現就很難逆轉，這會讓央行更難透過進一步降低利率來支持經濟。
BOJ前副總裁中曾宏(Hiroshi Nakaso)曾在2016年9月指出，解決經濟活動不夠熱的方式就是將名目利率壓低、將通膨預期拉高，進而降低實質利率。
《世界報(Die Welt)》金融版資深編輯Holger Zschaepitz週二推文指出，FED資產負債表規模目前僅佔美國GDP(國內生產總值)的36.3%、遠低於BOJ的135.3%以及歐洲央行(ECB)的63.6%。
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