《金屬》需求擔憂影響 LME基本金屬多數下跌

MoneyDJ新聞 2025-03-31 06:41:22 記者 黃文章 報導

緬甸3月28日發生強震，可能會延遲該國主要產區的錫礦開採重啟計劃，推升錫價上漲。緬甸佤邦自2023年8月起已暫停所有礦區開採，以保護資源。而根據週三發布的公告，佤邦計劃於4月1日與投資者在曼相（Manxiang）礦區召開會議，討論恢復開採事宜。

緬甸是全球第三大錫生產國，並且是中國的重要供應國。此次地震的震央位於緬甸中部的第二大城曼德勒（瓦城）附近，而擁有豐富錫礦的佤邦位於緬甸東部，距離震央約425公里。佤邦的錫礦產量佔緬甸總產量的70%。

即使沒有地震，緬甸佤邦的錫礦開採重啟仍可能需要數月時間才能完全恢復。目前來自緬甸的報告尚未提及佤邦受地震影響的情況。根據美國地質調查局（USGS）數據，佤邦錫礦區的地震震動強度為4級，而震央地區為8級。

法國巴黎銀行報告表示，美國的關稅政策將會對需求造成負面衝擊，該行預計第二季銅價將下跌至每噸8,500美元，並小幅下調今年的全球銅需求預估。該行也預計今年銅市將出現46萬噸的供給過剩，主要受到需求增長放緩的影響。

美國商品期貨交易委員會3月28日報告顯示，截至3月25日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約期銅投機淨多單較前週增加35%至34,104口，創下5個月新高。

花旗研究（Citi Research）在最新報告中預測，美國將於2025年第二季度對銅進口徵收25%關稅，並因此將未來三個月的銅價預估從每噸10,000美元下調至9,500美元。報告表示，隨著美國進一步提高進口關稅，市場對銅的實際需求將放緩，因此預計2025年下半年平均銅價將降至8,800美元/噸。

報告預測，美國政府將依據《貿易擴展法》第232條，最快於4月宣布對銅進口徵稅，並於5月正式實施。美國總統川普上個月下令展開新的調查，以評估對銅進口徵收關稅的可行性，目標是重建美國本土銅產業，確保供應穩定。本週三，川普宣布從下週開始對進口汽車和輕型卡車徵收25%關稅，使全球貿易戰進一步升級。

高盛（Goldman Sachs）則預測未來三、六、十二個月內，LME銅價將分別達到9,600、10,000和10,700美元/公噸。但該行警告，4月2日即將生效的貿易政策可能對短期銅價構成下行風險。銅未被美國地質調查局列為50種「關鍵礦物」之一，但美國能源部在2023年將銅列為「能源領域的關鍵材料」，因其在建築、製造業、電子、能源與國防領域具有不可替代的作用。

國際銅業研究組織（ICSG）3月報告表示，全球銅礦產量於2025年1月增長約2%，達到190.5萬噸。其中銅精礦產量增長2.9%，但溶劑萃取-電積採銅法（SX-EW）銅產量下降0.9%。秘魯受惠於奎拉維科銅礦（Quellaveco）產能提升，以及其他礦山的增產，銅產量年增7%。

剛果民主共和國銅礦產量增長6%，主要來自卡莫阿（Kamoa）礦場擴產。亞洲產量增長3%，但北美產量下降2%。智利銅礦產量年減2.7%，主要受到科亞瓦西（Collahuasi）、洛斯布隆賽斯（Los Bronces）、智利國銅（Codelco）和洛斯佩蘭布雷斯銅礦（Los Pelambres）產量減少影響。

全球精煉銅產量1月份年增1%至238萬噸，其中原生產量（電解與電積）增長0.9%，次生產量（廢銅回收）增長1.3%。智利精煉銅產量大幅下降14%，其中電解銅產量下滑24%，電積銅下降8%，導致全球精煉銅供應受限。中國與剛果產量基本持平，兩國合計佔全球產量約54%。

1月份全球精煉銅需求年增1%至240萬噸，銅市仍呈現供給短缺。中國顯性需求增長約1%，中國以外地區需求增長0.5%，主要來自部分亞洲與中東北非國家，但歐洲、日本及美國需求疲軟。全球精煉銅市場仍處於供應短缺狀態，1月短缺約19,000噸，較2024年1月的24,000噸缺口有所收窄。

全球交易所（LME、COMEX、SHFE）銅庫存截至2025年2月底達613,879噸，比2024年底增加183,651噸（+43%）。LME（倫敦金屬交易所）庫存下降10,300噸，COMEX（紐約商品期貨交易所）微降0.214噸，SHFE（上海期貨交易所）庫存大增194,165噸。LME 2月現貨銅均價為9,329.25美元/噸，比1月上漲3.9%（1月均價8,977.57美元/噸）。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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