遊戲軟體－暑假旺季來臨

結論

1. 台灣為全球最大PC製造產地，在PC遊戲軟體之研發也有相當成就，但隨著網路的盛行，網路遊戲軟體在近幾年有爆發性成長，甚至侵蝕到單機遊戲之市場。
2. 另外業者也以大陸市場為發展目標，隨著大陸生活水準提高，當地遊戲軟體市場的成長相當快速，為我國軟體業跨入國際舞台之良好契機，目前已有多家廠商成功登陸，充分結合遊戲網路化及搶佔大陸市場兩大未來趨勢。
3. 國內幾家遊戲軟體廠商，今年獲利情形均相當樂觀，過去廠商經營單機遊戲產品，每年寒暑假均為旺季，但線上遊戲之淡旺季較不明顯，營運優劣需視所推出產品是否熱門而定，建議短線可佈局市場佔有率較高之公司如橘子，長線可佈局行銷通路完整及大陸佈局完善之智冠，建議120元買進、目標價170元。

一、產業概況

1.全球市場

全球遊戲軟體大致可分為電視遊戲機台(Console Game)、PC遊戲機台及大型遊戲機台(Arcade Game)三大市場，電視遊戲機台在三類遊戲機台中所佔比重最高，約佔整體遊戲市場5成左右，目前市場主要競爭者為SONY之PS系列、微軟之XBOX及任天堂之Game Cube，SONY之PS系列市佔率為最高，據估計今年PS系列、X-BOX及Game Cube之市佔率將分別為50%、29%及21%，今年在XBOX推出，電視遊戲平台競爭白熱化局勢已展開。

圖一、全球市場狀況

資料來源：元大京華投顧

就全球整體遊戲市場而言，近年來全球遊戲軟硬體市場每年均呈正成長走勢，2001年更呈現30%的高成長，主要原因為該年度新力及微軟分別推出新機種PS2及XBOX，使得該年度硬體銷售比重提升到34%，導致整體市值提高，由於遊戲產業軟體銷售比重一向較硬體高，在2001年硬體比重大幅提高後，預估之後陸續推出之軟體，將使得硬體比重逐漸下滑，軟體比重將重回8成比重水準，而整體市場，在少了新硬體投入的動力，未來幾年整體產業成長將無法與2001年高成長相比，成長率將逐漸下滑，但整體產值仍是呈現正成長，主要成長動力來自軟體市場，預估軟體市場2002年仍有16.5%之成長，因此遊戲軟體未來將成為帶動整體遊戲市場成長動力來源。

圖二、全球軟硬體銷售比例

資料來源：元大京華投顧

電視遊戲機台雖為市場最大的遊戲市場，但因其開發成本高昂且須給付高額權利金費用下，國人能切入遊戲機軟體市場是微乎其微，但台灣挾其為全球最大PC製造產地之便，提供了國人切入PC遊戲軟體相當好的契機，因此國人在發展PC遊戲軟體之研發製造，幾乎可以不假他人之手，自行研發出相當多元且高品質之軟體，目前PC遊戲軟體已儼然成為我國個人應用軟體中相當重要的一環，但隨著網路的盛行，網路遊戲軟體在近幾年也有爆發性成長，甚至進一步侵蝕到單機遊戲之市場，網路遊戲軟體已成為遊戲軟體中成長最快的族群，且網路遊戲之收費機制也可以解決過去盜版猖獗的問題，因此預料未來幾年網路遊戲將會蓬勃的發展，根據ITIS統計資料顯示，至2004年，線上遊戲市場將呈現32.7%之高成長，而PC遊戲市場則在線上遊戲的侵蝕下，反而出現-3.8%的衰退，預計在2003年，線上遊戲市場將會超越單機遊戲市場，成為主要遊戲軟體市場。

表一、我國遊戲軟體市場規模 單位：億元

資料來源：ITIS

除了遊戲網路化趨勢外，另一趨勢則是業者均會以大陸市場為發展目標，過去我國軟體業者一直無法在國際市場有大斬獲，但隨著大陸生活水準提高，開始講究娛樂生活，大陸遊戲軟體市場之成長性也相當可期，進入大陸遊戲軟體市場為我國軟體業跨入國際良好之契機，以進入語言及文化相同之大陸市場，僅需進行簡單之簡體化工作，此項優點提供了國內廠商與國際大廠較佳的競爭性，國內遊戲軟體廠商將有較佳機會擴大市場發揮較大的影響力，尤其在網路無國界之特性，國內業者均以網路遊戲作為進軍大陸的灘頭堡成成功機會更高，目前已有多家廠商成功登陸，充分結合遊戲網路化及搶佔大陸市場兩大未來趨勢。

二、國內廠商現況

國內從事遊戲軟體廠商近兩年來投入者眾，但由於軟體研發至成品上市時間耗日費時，短期間新進入市場者尚難取得一定市場領導地位，早期進入市場者如智冠、大宇、昱泉、華義及橘子等均已取得一定市場地位，此外擁有通路也是產品是否能熱賣之主要關鍵，在綿密的行銷通路下，無論是自製或代理產品均可在其銷售網下達到最大行銷效果，國內廠商擁有通路優勢之軟體公司，佈局較完整為智冠及第三波，由於行銷通路建立不易，也形成跨入此一產業之一大障礙，能有綿密之行銷通路業者也較具競爭性。

近年來由於線上遊戲持續發燒，使得單機板遊戲軟體逐漸萎縮，故多家原本從事單機軟體廠商均紛紛推出線上遊戲軟體，以符合市場趨勢，由於韓國政府全力扶植線上遊戲產業，使該國線上遊戲產品無論在質與量上均具有國際水準，因此國內線上遊戲廠商初期大多以代理韓國產品為主，其中較熱門產品如天堂，即帶給遊戲橘子相當好的業績，目前為國內市佔率最高之線上遊戲，但由於代理產品均需給付約3成之權利金，故國內廠商也積極研發自製產品，其中智冠轉投資之中華網龍，已領先市場推出金庸群俠傳，為國內先驅之一，後進者也已陸續推出產品，因此今年將會是線上遊戲軟體競爭激烈的一年，擁有會員人數較多之先趨者，將可利用既有社群優勢，取得市場領先地位。

但另一方面，遊戲軟體為流行商品，在產品舖貨後銷售狀況較難掌握，因此銷貨退回比例高一直是遊戲軟體公司之常態，但經營線上遊戲之點數卡銷售，除非出現暇疵品，否則並不會有銷貨退回問題發生，今年在廠商均轉往線上遊戲經營後，銷貨退回情形將可改善，但以經營通路為主之廠商，銷貨退回比例高之情形仍會依舊。

表二、遊戲軟體公司90年銷退情況

資料來源：各公司年報

表三、各廠商優劣勢

資料來源：元京投顧整理

國內幾家遊戲軟體廠商，今年獲利情形均相當樂觀，上半年獲利較佳的為智冠及遊戲橘子，至於上半年處於虧損之廠商，也在下半年紛紛推出線上遊戲軟體後，營運狀況也將大幅改善而可轉虧為盈，過去遊戲軟體經營單機遊戲時代，每年寒暑假均為旺季，但經營線上遊戲之淡旺季則較不明顯，營運優劣需視所推出產品是否熱門而定，投資建議，短線可佈局市場佔有率較高之公司如橘子，長線可佈局行銷通路較完整及大陸佈局較完善之公司如智冠等。