結論：
預估艾群今年在持續擴張電信產業內容與服務業務，發展高科技製造業CIM市場及大陸據點獲利貢獻下，每股稅後4.62元，建議買進，6個月目標價70元。
一、公司概況
艾群科技最初從教育研究市場崛起，目前為昇陽與惠普等國際大廠在台灣重要的代理商，針對電信、製造、金融、政府、教育與醫療等進行系統整合，提供大型網路資料中心與周邊設備規劃建置、以UNIX為作業核心之各種等級電腦系統、WINTEL電腦系統、高速網路及各種周邊設備、資料庫系統、網際網路解決方案、網管系統、網路安全系統、計費系統與電子商務系統(Electronic Commerce)等，是國內少數擁有大型Data Center及大型ISP規劃建置經驗的公司。
艾群與敦陽差異在：敦陽以製造業領域解決方案為主，而艾群則以電信及企業網路解決方案為主，今年敦陽雖引進計費系統，主攻電信、政府公共事業(如電力、水力)及準備引進可整合目前眾多無線上網媒介(如PDA、NB介面)等計畫，但艾群去年已通過SyncML互通性測試（Sync ML Interoperability Test,簡稱Sync fest Event），並取得產品認證，處領先地位。
隨著GPRS網路服務的發展及政府3G執照開放，台灣開始行動網際網路基礎建設需求。艾群具網際網路領域專業技術know-how，積極與ICP及專業配合廠商合作，提供行動通訊整體優質的解決方案。
二、重要客戶
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電信業 |
中華電信、Giga超網路、ERAnet、遠傳電信、SeedNet、eValley、東森寬頻。 |
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金融業 |
誠泰銀行、元富證券、台新銀行、安泰人壽、華信銀行、中信證券。 |
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製造業 |
燦坤實業、華夏海灣、威盛電子、旭麗電子。 |
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醫療業 |
三軍總醫院、中央健保局、衛生署疾病管制局、奇美醫院、中山醫院。 |
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政府/教育業 |
外交部、國科會、財政部、交通部、台北市捷運局、台北縣教育網路中心、中正大學、長榮管理學院、台南一中。 |
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其他行業 |
統一資訊、關貿網路。 |
三、主要產品
艾群提供的服務有：系統整合、代理產品、維護合約、自行研發產品。艾群代理產品如下：
艾群代理產品
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SUNMicroSystems |
UNIX伺服主機瘦身型用戶端—SUNRay1、企業級伺服主機--EnterpriseServerFanily、高容量儲存設備--SUNStorEdge、電信業及服務提供商務特殊需求伺服主機--NetraFamily、高速網路運算功能的Solaris作業環境、跨平台Java/Jini技術 |
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HP |
OpenVievITManagementSolutionHP9000EnterpriseServer1.服務等級的規劃及管理(ITSM)2.桌上系統及軟體管理(IT/A)3.網路管理 (NNM)4.系統及效能管理(VPO&VPP)企業資源規劃/企業關鍵運算/智慧型商業運用/電子商務/技術工程運算/系統整合等。 |
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Oracle |
電子商務軟體 |
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IBM |
嗣服器、工作站 |
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Iplanet |
電子商務解決方案(E-CommerceSolutions) |
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ISS |
全系列軟體總代理，也取得ISS的原廠授權，在台灣成立ISS軟體的教育訓練中心。提供「資訊系統稽核機制」(InformationSecurityAssessmentMechanism)、「 監控機制及緊急回應機制」及「入侵滲透測試服務」。 |
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CiscoSystems |
數據通信整體解決方案 |
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XIOtech |
MAGNITUDE硬體平台搭配艾群應用專屬軟體，在各種異質運算平台上儲存、管理、保護及檢索資料。 |
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Veritas |
VeritasSoftware(VRTS)資料高可用性軟體解決方案，資料保護、檔案系統和Volume管理、叢集、複製、SAN與應用軟體解決方案 |
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CCC |
數據中心伺服器管理 |
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Mirapoint |
E-mail&Messaging 服務平台，提供Web&WAPMail 直接存取、郵件訊息委外服務(MessageOutsourcing)、電腦病毒防治、內容過濾(ContentFiltering)與垃圾郵件控制服務 |
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AVAYA |
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Alteon |
高智能網負載平衡器主力產品：Alteon180 Web Switchs ACEdirector Web Switchs Alteon700Series Web Switchs |
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Cajun |
系列交換器：1.Cajun330 Stackable Ether Switch 2.Cajun550，Cajun880 Gighabit 3.CajunM770ATM Backbone Switch Backbone Switch |
四、公司發展藍圖
艾群科技今年發展方向將朝向以Data為核心主軸的整體，成為寬頻企業群組應用軟體開發廠商，以及大中華地區資訊科技與整合服務的領導廠商。艾群去年至今年初引進相關大廠解決方案：
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廠商 |
解決方案 |
目標客戶 |
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CCC |
Network Freevision伺服器解決方案 |
一般企業、銀行金融單位、電腦訓練中心、高科技研發單位用網管 |
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法國布爾科技 |
XIOtech MAGNTUDE區域網路儲存系統解決方案 |
遠端異地備援 |
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艾群 |
多媒體簡訊服務(Multimedia Message Service，MMS)解決方案 |
易利信 |
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Iplanet |
Iplanet Application Server電子商務解決方案 |
IVP |
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AVAYA |
CallCenter解決方案，整合數據、語言及視訊技術 |
企業 |
五、2002年營收及獲利預估
艾群今年營收目標將以建立大陸據點、延伸2G及2.5G優勢進入3G、發展高科技製造業CIM市場及持續擴張電信產業內容與服務業務。主要客戶群鎖定電信、高科技製造業、金融與醫療客戶等，今年中華電信及和信等專案預估營收12.5億元。
今年營收主要來自中華電信及民營電信訂單，重大專案包括中華電信IDC（網路資料中心）設備擴充案、和信與日本DoCoMo建置案、SONY的SO-NET建置案、新世紀資通網路擴充、友訊核心系統主機建置案、中央健保局健保費用審核系統案等。
預估2002年含大陸營收可達27億元，其中電信業為12.5億元，占整體營收46.3%，維護收入成長近6成，達1.4億元，毛利8,400萬元，服務營收將由2001年的4%提高至超過5%，達1.35億元以上，稅前淨利2.58億元，稅後EPS4.62元。
今年因積極開拓高科技、金融、醫療等領域，去年911後高科技製造業新客戶數量有增加現象，今年重點將置於大陸華東地區高科技市場，預估高科技業訂單較去年成長1倍。
艾群與中國大陸的「靈惠科技」(代理CISCO系統整合公司)合作，出資5,000萬元(佔51％持股)成立「時光科技」，預計年底資本額達1,000萬元人民幣，目前已接獲廣達訂單，5~6月將再接獲一半導體廠商訂單，目標市場將包括台商與大陸當地廠商，預估今年在大陸市場營收可達8000萬元人民幣，成長166%，獲利1000萬元人民幣。
第1季為今年營收谷底，預估單季營收4.5億元，累計1-2月盈餘261萬元，以目前股本4.5億元計算，每股稅前0.058元，3月營收估計達1.9億元左右，第2季單月營收有機會創歷史新高，未來各季營收將逐季成長，第2、3季營收各為7億及7.5億元，第4季傳統旺季則為8億元。
今年將申辦現金增資，另採詢價圈購發行5億元無擔保公司債，資金用途包括償還銀行借款、改善財務結構以及購置辦公大樓。
2002年預估損益表
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項目 |
Q1 |
Q2 |
Q3 |
Q4 |
合計 |
百分比 |
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營收 |
4.50 |
7.00 |
7.00 |
8.00 |
26.50 |
100.00% |
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營業成本 |
3.50 |
5.45 |
5.45 |
6.23 |
20.63 |
77.84% |
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營業毛利 |
1.00 |
1.55 |
1.55 |
1.77 |
5.87 |
22.16% |
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營業費用 |
0.54 |
0.84 |
0.84 |
0.96 |
3.19 |
12.04% |
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營業利益 |
0.46 |
0.71 |
0.71 |
0.81 |
2.68 |
10.12% |
|
業外收支 |
-0.02 |
-0.03 |
-0.03 |
-0.03 |
-0.10 |
-0.39% |
|
稅前盈餘 |
0.44 |
0.68 |
0.68 |
0.78 |
2.58 |
9.73% |
|
稅後淨利 |
0.33 |
0.51 |
0.51 |
0.58 |
1.93 |
7.30% |
|
每股盈餘(元) |
0.78 |
1.22 |
1.22 |
1.39 |
4.62 |
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普通股股本 |
4.19 |
4.19 |
4.19 |
4.19 |
4.19 |
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