操作檢討
99年5月底新台幣規模為38,551,040,269元,較上月底新台幣規模36,551,492,071元成長5.47%。基金淨值在5月底為12.9947元,較上月底12.9915元,單月成長0.024%,當月累計年化收益率為0.29%,較上月上揚0.0558%。
5月份持債比重為0%,定存與附買回(含短票)投資比重分別為63.45%及35%。旬初資金寬鬆,銀行對標購一年期存單意願高,使得5月初標售的364天期存單得標利率為0.704%,低於182天期存單發行利率,但隨著營所稅與綜所稅陸續繳庫,加上央行強力收攏市場資金的情況未變,月底時整體市場資金水位明顯下降,短期利率明顯上揚,5月份隔夜拆款平均利率為0.1736%,較前月上揚0.9個基本點,短天期公債附買回成交利率由0.24%上揚至0.25%,銀行的一個月大額存款利率則持穩於0.35%。
未來展望
5月消費者物價指數(CPI)較上月漲0.17%,主要因母親節理容服務及化妝品折扣優惠,加上水果、蛋類量豐價跌,與國外旅遊團費及部分住宅維修費用調漲交互影響所致;核心物價月增率再度轉為負成長,為-0.17%;5月CPI年增率為0.74%,主要因油料費、菸品、燃氣價格相對去年較高,與蔬菜、水果等部分食物類行情相較去年偏低,交互影響所致,而核心CPI年增率則為0.20%。5月份躉售物價指數(WPI)月增率因金屬製品、機械設備及電子零組件等報價上揚而上漲0.32%;躉售物價指數年增率則受到油品、基本金屬及化學材料等價格處相對高檔,上揚至9.41%,連續7個月出現正成長。展望後勢,鑒於多項水果價格持續因豐收而走跌,國際油價亦因美元走強與景氣疑慮而走弱,預料台灣6月份通膨率仍偏低。
6月份資金寬鬆因子有央行定存單到期31741億台幣及公債還本付息共約525.25億台幣與國庫券到期200億元,主要緊縮因子為6月14日發行的1,000億364天期定期存單,以及10年期公債995增額發行,金額400億台幣。繳稅尖峰期過後,央行恢復積極沖銷,並繼續拉高委託代收利率,使銀行隔夜拆款利率來到16個月高點,此外,第二季央行理監事會議訂於本月24日舉行,市場一般預期央行升息機會微乎其微,不過,銀行資金調度人士認為,央行正式召開會議前,調升存款準備率及拉升短利率將再度成為市場炒作題材,預期心理可能造成短期利率波動變大,但短期利率下檔空間有限,預期本月銀行隔夜拆款利率成交區間為0.17%~0.20%;短天期公債附買回成交利率區間為0.24%~0.28%。
類貨幣型基金投資人的性質及投資基金的目的為資金之調度,基金的日申贖金額變大,客戶停留在基金的時間變短,故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策雖已連續五季維持政策指標利率不變,但卻於今年第一季理監事會議後宣布結束量化寬鬆政策,奠定貨幣市場利率上揚基調,考量風險與報酬,基金將以低存續期間為基金操作策略。