保誠威寶基金4月份操作報告

操作檢討

99年4月底新台幣規模為36,551,492,071元，較上月底新台幣規模40,148,966,099元減少8.96%。基金淨值在4月底為12.9915元，較上月底12.9890元，單月成長0.019%，當月累計年化收益率為0.2342%，較上月上揚0.0468%。

4月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為68.39%及31.6%。央行持續擴大沖銷規模，並拉高拆款利率委託大型金融機構積極收回市場資金，但由於4月份央行NCD到單量龐大，整體市場資金水位仍然充裕，4月份隔夜拆款平均利率為0.1643%，較前月上揚3.5個基本點，短期利率亦緩步上揚，銀行一個月的大額存款利率上揚至0.35%，此外，短天期公債附買回成交利率亦由0.20%上揚至0.24%。

未來展望

4月消費者物價指數(CPI)較上月漲0.84%，因春夏新裝上市，蛋類、水果行情上揚，加上油料費、國外旅遊團費調漲所致；核心物價月增率亦恢復正成長為0.70%；4月CPI年增率為1.34%，因菸品、油料費、燃氣、水果及水產品價格相對去年較高，但消費性電子產品持續降價促銷，交互影響的結果，使CPI年增率較前月微揚，亦促使核心CPI年增率微增至0.24%。4月份躉售物價指數(WPI)月增率因進口鐵礦砂、基本金屬及水產品等價格攀高而上漲1.47%；躉售物價指數年增率則受到油品、基本金屬及化學材料等價格持續上漲影響，上揚至9.09%，連續6個月出現正成長，並創下20個月來最大增幅。展望後勢，隨著油價走高，5月份CPI可望持續上揚，然由於去年5月適逢端午節，帶動食物類價格的比較基期墊高，預料5月份CPI年增率僅微幅上揚。

5月份資金寬鬆因子有央行定存單到期31062.05億台幣及公債還本付息共約34.19億台幣與國庫券到期250億元，主要緊縮因子央行發行364天期定期存單1,000億台幣、貨物稅等例行稅款繳庫、營利事業所得稅及個人綜合所得稅繳庫與央行例行性沖銷。央行收縮游資的態度積極，在收益率的考量下，金融機構多以申報存單為首選，加上5月中起營所稅與綜所稅陸續繳庫，可能使市場資金緊縮，進一步推升短期利率，預料本月銀行隔夜拆款利率成交區間為0.17%~0.20%；短天期公債附買回成交利率區間為0.22%~0.28%。

類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策雖已連續五季維持政策指標利率不變，但卻於今年第一季理監事會議後宣布結束量化寬鬆政策，奠定貨幣市場利率上揚基調，考量風險與報酬，基金將以低存續期間為基金操作策略。