國內半導体材料及製程設備的重要供應廠商

投資建議

崇越為國內半導体材料及製程設備的重要供應廠商，主要從事國內半導体製程之先進材料與設備市場與開發，目前營運方向包括半導體及晶圓事業(矽晶圓、磷化鉀磊晶片、石英器具、及光阻劑的銷、磷化鎵磊晶片、次微米深紫外線光阻劑、封裝材環氧樹脂、光纖預型体、再生晶圓等)、環境工程事業及電子材料相關產品(如銅箔積層版、白膠、被動元件之導電連接材、機械設備)，下游客戶包括國聯、鼎元、光磊、卓越光纖、力晶、台積電、聯電、茂矽、旺宏、世界先進等。近年半導體產業持續繁榮，崇越科技業績同樣也步入積極成長的階段。

崇越今年1-8月銷售半導體相關產品佔整體營收五成以上，毛利貢獻約50.8%左右;其產品如:矽晶圓、晶圓廠製程用石英器具、DUV深紫外線光阻液等，也都是半導體製造的基本材料及生產器具，因此半導體景氣及國內晶圓廠的產能的成長性左右崇越未來的成長性，以半導體產業仍將持續成長1~2年，崇越明年仍持續看好;以矽晶圓為例，崇越8吋矽晶片自去年底開始由65美元調至70美元後，今年下半年矽晶片將再調價10-15%，因此下半年崇越毛利率將進一步提昇。此外，由於近期國內半導體設備需求吃緊，崇越7月份成立新產品事業處，以中古設備買賣為主，半導體中古設備部分未來將是十分看好的商機，目前已取得Intel 6吋廠的機器設備代理權，未來將供應客戶生產設備及材料，及建廠及技術移轉的服務，預估這部分下半年年將有6400萬元營收，毛利高達4700萬。

近期國內正加速建立12吋晶圓廠，而其原料、生產設備與製程模組的強大需求是未來市場的成長要素，對從事國內半導体製程之先進材料與設備市場與開發的崇越而言，具有長線的利基。

89上半年在半導體材料需求持續旺盛下，單月營收亦逐步走高，崇越於半年報出爐後，已宣佈調高財測數字，崇越1-8月份營收為15.56億元，達成調高後財測目標25.20億元的61.74％；稅前盈餘為2.26億元，也達成財測的69.32％，以除權後股本3.01億元計算，上半年稅前EPS7.49元。預估崇越2000年營收23.83億元，營業利益3.08億元，稅後淨利為2.67億元，每股盈獲利8.88元，較1999年成長222%，建議可於180-240元區間操作。

崇越為國內半導体材料及製程設備的重要供應廠商，成立以來便一直以『半導体之全線供應者』之發展為目標，且致力於國內半導体製程之先進材料與設備市場與開發。崇越代理產品多來自日本信越集團（佔進貨比重高達5成以上），代理銷售的交易模式主要分為佣金代理及買賣銷售兩種，佣金代理部分包括矽晶圓、石英器具、LCD製造設備三者。營運項目主要為半導體暨晶圓事業(如代理矽晶圓、磷化鉀磊晶片、石英器具、及光阻劑的銷售)、環境工程事業及電子材料相關產品(如銅箔積層版、白膠、被動元件之導電連接材、機械設備)，此時IC產業正處景氣熱絡，並隨著南科12吋晶圓廠的陸續動工，崇越的營收將可隨之節節攀高，後續的成長性十足

崇越產品比重 & 毛利表

1.半導体暨晶圓事業部

本部門銷售對象以國內各大半導体、光電產業之上、中、下游廠商，產品銷售及服務也以國內市場為主，約佔87.7%。本部門主要產品市佔率為：矽晶圓30%、磷化鎵磊晶片50%、次微米深紫外線光阻劑60%、光纖預型体100%，各項產品在市場占有率皆近於50%以上，商品之供應廠商包括國內外知名製造廠。隨晶圓廠的擴充，矽晶圓材料需求量亦隨之成長，因供貨穩定，故崇越在市場上極具競爭力。此外，另一半導體材料--石英器具，由於是晶圓廠產製IC之消耗性產品，其市場也隨晶圓廠的擴產同步成長，目前國內8吋及12吋晶圓廠擴建計劃正陸續建造，預計台灣將在三年內蓋8座8吋廠、13座12吋廠，因次未來三年半導体市場的擴充將是崇越將來大成長的契機！ 　

2.環境工程事業處

主要承攬國內半導體產業晶圓廠之純水、廢水、空污及其他系統工程，目前正為達碁、達信、矽統施作水處理工程，下半年預計有3億元營收貢獻，預計9-12月將有2.3億元可入賬，然以現階段而言，毛利率約在12%，而目前手中還有6億定單，未來成穩定成長。　

3.電子材料事業處

電子材料事業處主要的銷售產品為銅箔積層板、導電膜光、電材料元件與器材等，此部門每月營收穩定，月營收約3000萬元，景氣較好時可達每月4千至5千萬元。預估未來國內光電產業亦將持續快速成長，到2002年產業產值將可超過3100億元，而產業中LED的發展更是近期的發展重點，政府也極力計劃協助廠商加速推進技術層次。

累計電子材料事業處1-8月營收0.96億元，由於此部門全部採取佣金制，因此毛利高達0.94億元，毛利率為98%。　

4.機械設備事業部

主要為LED相關機器設備，由於國內企業大舉投資興建LCD製造廠，預期也將帶動市場進入積極成長的榮景。崇越未來將成為提供半導體與TFT-LCD客戶從廠房設計、建廠、設備添購、裝機、試機、原材料供應等一貫化服務的統合公司，成為高科技產業的全方位供應者，並協助客戶進行「BOT」規劃，分別為建廠（Build）、運轉（Operation）與驗收（Transfer）。累計機械設備事業部1-8月營收0.96億元，由於此部門全部採取佣金制，因此毛利高達0.94億元，毛利率為98%。　

5.新產品事業部

崇越7月份成立新產品事業處，以中古設備買賣為主，半導體中古設備部分未來將是十分看好的商機，崇越已取得Intel 6吋廠的機器設備代理權，目前在手的第一批設備金額為100萬美元，將轉售予國內半導體廠商，惟交易模式(佣金or買賣)尚未談妥，但確定今年第三季將可出售獲利。累計新產品事業部6-8月營收2300萬元，毛利有1000萬元，毛利率為43.50%。　

6. 投資事業: 主要包括1.崇越石英2.信越半導體3.信越光電　

崇越轉投資事業一覽表單位：仟元

崇越石英以生產8吋晶圓廠用的石英爐管及石英船為主，崇越持股39.83%，日本信越石英佔60%，預估崇越石英89年營收7億、獲利7000萬元，由於國內晶圓廠對石英市場需求強勁，故崇越石英領今年獲利進度將可輕易超過公司預期。信越半導體主要從事8吋矽晶圓的後段生產，目前已達量產階段，月產量約10萬片，未來可擴充產能達每月30萬片，國內市場佔有率約3成，崇越持股8%，日本信越半導體持股35%，對崇越營收貢獻影響不大。信越光電主要從事GaP(磷化鎵)磊晶片生產，為LED之原料，目前供國內近半數GaP磊晶片之材料來源，崇越持股10%，日本信越持股79%，光磊持股10%。信越光電每年獲利約3-4000萬，對崇越獲利挹注僅300萬元。