中國信託10年期以上高評級美元公司債券ETF基金四月操作策略與五月展望 游忠憲

中信高評級公司債ETF追蹤彭博10年期以上高評級美元公司債指數，並主要投資於由企業所發行10年期以上且信評A-以上之美元計價債券。截至4月底，基金持有528檔債券，持債比重99.60%，最差殖利率5.64%，最差信用利差0.82%，修正存續期間13.24年。

4月份基金淨值下跌3.82%，信用利差持平。高評級公司第一季財報大都優於預期，整體企業資產負債表穩健，尚未受高利率和通膨衝擊。利率方面，美國聯準會主席鮑爾表示美國經濟呈現韌性，但核心通膨黏著性高，到目前為止，在重返2% 通膨目標方面缺乏進一步進展和有些停滯，認為在通膨接近目標之前，目前的政策水準可能會保持不變。這番言論與央行官員近期聲明一致，降息不只延後，可能降息次數不如之前預估。短線上，無論基本面和評價面，市場也逐步充分反應今年降息1-2次機會，利率呈現高檔震盪格局。4月份，10年期公債利率上揚48bps，30年期公債利率上揚44bps。展望5月，雖然企業信貸指標穩健，信用利差維持低檔，但企業面對高利率環境有些許挑戰，後續觀察核心通膨數據是否持續下降和高的實質利率水準是否進而影響實體經濟發展，牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。