馬磊(Raymond Ma)
三中全會隆重登場 開啟中國改革新頁
為期4天的第18屆三中全會即將在北京召開，有鑑於前兩次的改革開放，皆為中國帶來經濟高速成長，因此市場焦點皆期望中國官方的三中全會能再一次釋放出改革紅利。以下是富達中國內需消費基金經理人馬磊，對當前的中國局勢做一說明及分析。
我相信當前中國正處在再平衡的轉型之路，從大型、政府主導的投資與出口導向，轉型為內需導向的經濟體，在此轉型階段，基金的投資策略也轉為聚焦在『新中國』概念股。先前中國擁有便宜的勞工與資源成本，現在的市場焦點卻由更能永續、更低碳環保的成長所取代，同時政府也瞭解到必須減少中央集權的經濟發展模式。即使如此，受到新領導班底需要時間清理門戶、新理念以及更明確思維的影響，中國多項改革與計畫被延遲，造成今年中國復甦緩慢，但這些情況將在接下來的三中全會有所改變。
改革鋪天蓋地 李克強誓言打造「新中國」
中國的三中全會代表包括：國家主席習近平、國務院總理李克強、部會首長與國營企業與國銀代表。為求維持經濟穩定成長，李克強誓言將為私人企業打造公平競爭環境，竭盡所能進行金融市場以及財政改革，並徹底重新檢視中國繁複的土地、家戶登記制度。戶口制度也將全面改革，預計將移民勞工納入「紅印戶口」，使其可享有城市居民所有的權利。由於該族群可望於2030年前達到3億人口，因此該政策料將帶動消費成長。
由此可見，本期三中全會將成為繼至高無上的領導人─鄧小平之後，最重要的一場會議。鄧小平與其他的委員夥伴們在35年前啟動改革開放，開創今日中國榮景。
放鬆管制+開放市場 私人企業領銜成長
放鬆管制將成本次會議最受矚目的焦點。擴大開放市場、制定公平競爭準則，並增加私人企業借貸管道(包含進一步利率自由化)等，皆為本次會議討論重點。此外開放金融、通訊及能源等產業，可使私人企業成為要角，驅動中國經濟。「新中國」相關產業(如：非核心、核心消費、資訊科技、保險、健康護理等)多數由私人企業組成，這些企業將在未來的10年內，加足馬力全速成長，與國營企業(SOEs)正面對決，並於中國各大指數中佔有一席之地。其餘改革將著重於降低汙染、鼓勵綠色成長(greener
growth)，例如提供發展再生能源誘因、對排 放溫室氣體業者開罰等。
趁勢加碼消費相關類股 積極參與4新概念股
富達中國內需消費基金的投資策略，是持續加碼消費相關類股，該類股將持續受惠中國強勁的內需，中期的成長應較其他經濟體表現強。
展望未來，為參與中國轉型改革紅利，我將專注在『四新』的新中國概念股，包括新動力(再生能源-風力、太陽與天然氣)、新催化題材(購併)新政策(環保、民營化企業)與新傳媒(網路與智慧型手機)，此四大趨勢將是未來新中國希望。
註：對比指數 – MSCI China Index (Net Luxemburg Tax)
文中所述之中國包括中國A股、B股、香港國企股、紅籌股。
註：資料來源：CSI, FactSet, I/B/E/S,MSCI,Goldman Sachs,2013/11/08
投資小叮嚀 –
持續觀察中國新政改革措施是否有效執行與貫徹。股價修正過後，顯得格外便宜，宜持續定期定額，參與中國消費榮景。
文中所述之中國包括中國A股、B股、香港國企股、紅籌股。
【以下為投資警語】
[富達證券獨立經營管理]本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險，投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。依金管會規定，基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網www.fidelity.com.tw 或境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw
查詢，或請洽富達證券或銷售機構索取。台北市106敦化南路二段207號15樓，電話：0800-00-99-11按2。FIL Limited
為富達國際有限公司，富達證券為FIL Limited在台投資100%之子公司。Fidelity富達，Fidelity Worldwide Investment,
與Fidelity Worldwide Investment 加上其F標章為 FIL Limited 之商標。FIST-MKT-EXMP
1311-418
