台中銀TAROBO機器人量化中國基金7月淨值下跌3.2%，低於滬深300上漲8.0%*。七月市場預期美國經濟衰退機率降低，風險情緒持續，美國公債價格下跌，信用債、新興市場債券與全球股市則整體走強，其中中國股市尤其受政治局會議提振。中國市場方面，7月24日中國政治局會議提前召開，較市場預期更加鴿派的論調提升了中國市場的風險情緒，習近平首次提及「活躍資本市場」等發言欲提振投資信心，同時該會議聲明更是2019年以來首次拿掉「房住不炒」的論調，市場樂觀預期更多刺激消費政策將出台，激勵富時中國A50指數在一週（7/24-7/31區間，台幣計價）的時間內大漲7.4%，反觀同區間內A股電子硬體與半導體僅上漲1.3%，內循環行業的大漲跟出口相關的電子消費股形成明顯對比。本月A股電子硬體與半導體上漲0.2%*，落後於滬深300的上漲8.0%*，本月股票多頭策略貢獻正2.3%。本基金參考TAROBOAI量化模型建議，維持相對保守的策略。本基金避險策略包括長期佈局內需消費與金融地產等舊經濟行業權重超過五成的富時中國A50指數期貨，該指數本月受益於政治局會後的風險情緒而大幅上漲11%*，同時作為短期避險工具之科技行業佔比高的其他指數期貨則上漲2.4%*，本月整體避險策略合計貢獻負5.5%。（資料日期：06/30/2023，*台幣計價）展望未來，今年以來美國企業資本投資趨於保守，企業庫存居高不下，同時又面臨民眾消費力道放緩，企業或不得不降價求售，同時高利率環境使得融資成本增加，雙重因素導致企業獲利能力下降。企業基本面走弱，但股市仍然持續上漲的狀況下，泡沫化風險增加。中國市場方面，數據顯示中國經濟難以快速復甦，海外庫存居高不下狀況下，6月中國出口年成長率下降12.4%，為2020年3月以來最低。內需市場部分，高頻數據顯示地產銷售仍面臨巨大壓力，亦將持續影響地方財政賣地收入承壓，地方財政缺口持續擴大、流動性壓力加劇，市場高度關注中央政府對於債務問題的潛在解法，目前市場預期下半年可能還會有分別一次的降準與降息，銀行貸款持續讓利以及消化不良資產風險的狀況下，基本面堪憂。而潛在的消費刺激政策，無論是存量房貸利率下調，抑或是城中村改造，資金和需求規模對於整體消費的提振可能相對有限；同時由於面臨到總體經濟的不確定性，居民支出趨向保守，資金持續流入存款而非投資與消費，內憂外患皆未解之際，此波政策行情難以持續，投資必須兼重避險。TAROBOAI量化模型建議的投資重點包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期投資機會。在面臨上述內憂外患動盪之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議持續保守以對，以131.3%的避險比例（相對於多頭部位）抵禦市場波動，長期避險策略仍著重在以舊經濟行業佔比高的富時中國A50指數期貨為主，本月本基金整體槓桿上升8.5%。