(一) 公司簡介
1.沿革與背景
昇陽光電科技股份有限公司(簡稱：昇陽科，代號：3561)，成立於2005年5月27日，經營團隊大多來自於台塑集團，為國內太陽能電池廠，主要經營業務為太陽能電池之設計、製造及買賣。
公司與二家太陽能廠新日光、昱晶合併組成的「聯合再生能源」，2018年10月1日正式合併生效，在股票上市公司存續公司是新日光。
2.營業項目與產品結構
2016年產品營收結構為太陽能電池佔92%。
(二) 產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
太陽能電池：將太陽光能轉換成電能的半導體產品元件，一般作成標準模組或者建築整合型模組，供應給模組製造客戶或系統整合商，產品分單晶與多晶矽太陽能電池。
圖片來自公司網站，
http://www.solartech-energy.com/
2.重要原物料及相關供應商
太陽能電池的原材料有材料、膠料、化學原料；供應商方面，材料有中美晶。
3.產能狀況與生產能力
昇陽科工廠位於林口及新竹，太陽能電池產能1GW，模組產能60MW，標準多晶電池平均轉換效率為18.0%，Sapphire系列高效多晶電池平均轉換率達19.3%，最高可達19.6%
生產線部份，公司認為市場有轉向使用高轉換效率電池，因此，將原本多晶矽產線更改為可生產單晶太陽能電池產線，最快第三季底前可裝機完成，以因應市場需求。
2015年底公司共有11條產線，其中三條為PERC(背面射極鈍化)電池產線，2016年規劃將PERC產線增加到四條，總產能也將提升到1GW以上。除電池業務外，也積極下游市場的布局，於2015年底宣布旗下位於日本福島縣西白河郡的2.45MW電站正式併網啟用，預計每年發電量為260萬度，而且適用的電力收購價為每度36日圓，預估電費收入可達9千4百萬日圓(約新台幣2,632萬元)。
2016年產能方面，台廠預計模組產能倍增，擴充完後產能達120MW，產能倍增第3季到位；馬廠將擴2條新產線，由300MW擴充至500MW，將於第三季安裝完成。
4.新產品與技術
2012年6月20日，公司推出新一代多晶電池，轉換效率達17.75%。2014年底，推出藍寶石高效多晶電池，可達290瓦高輸出功率。
2014年底，導入局部背鈍化(PERC)技術，推出藍寶石(Sapphire)高效多晶電池，提升電池轉換率。另外，還針對屋頂型黑色模組需求，推出黑色藍寶石多晶高效系列。
(三) 市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
太陽能產業分成上游的矽晶棒、矽晶圓、太陽能電池，中游的太陽光電模組及電力調節器，以及下游的系統安裝。
2.銷售狀況
2016年銷售區域比重分別為：歐洲佔24%，亞洲地區佔62%，台灣佔10%。市佔方面，2016年出貨佔台灣出貨量8.2%。
昇陽科前5大客戶佔營收比重約佔70%。
3.國內外競爭廠商
國內太陽能電池競爭廠商包括茂迪、益通、昱晶、旺能、新日光、益通、太極等；國外競爭廠商則有Q-Cells、First Solar、Suntech Power、Sharp、JA Solar、Kyocera、Yingli、SunPower、Sanyo。
4.政府政策或專利優勢
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歐洲國家太陽能補助政策
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德國 |
可再生能源法修正草案，期太陽能產業在未來12個月預計面臨4次補貼削減，增提兩次削減計畫，規畫2011年3月上網電價補貼一次性削減6%，且於2012年中再次進行削減。 |
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義大利 |
大型系統到2012年底的補助金額上限達5.8億歐元，安裝量約2.7GW，FIT採取逐月遞減方式，系統每晚一個月完成併網，回購電價少於上月。 |
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新興市場能源政策
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日本 |
廢除2030年前將核電比重提高至50%的計畫，太陽能「昇陽」計畫預計於2030年前太陽能發電量增至15倍。 |
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大陸 |
2011上半年能源局將啟動第三輪太陽能特許權招標工作，規模預計500~1000兆瓦，預期十二五規劃目標達10GW。 |
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印度 |
太陽能產業發展計畫分為太陽光電與太陽熱能部分，分三階段實施，規畫2022年印度太陽光電市場累計總量達20GW，太陽熱能達14GW。 |
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美國 |
加州、紐澤新、佛州等地實施地方性回購電價制度，且聯邦政府實施太陽能裝置費用的賦稅抵免。 |
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台灣 |
買電優惠保證補助20年。每年設安裝上限，2011年為70MW。 |
(四) 財務相關
1.轉投資
新能光電是昇陽科轉投資的薄膜太陽能電池廠，昇陽科約持有14%股權，於湖口打造台灣第一座橫跨矽晶、薄膜與聚光型太陽能電池的「雙子星工廠」，投入銅銦鎵硒（CIGS）薄膜太陽能電池，是台灣第一家生產大尺寸CIGS薄膜化合物太陽能電池的企業，轉換率約10%，產能為30MW。
公司為布局美國市場，於加州設立子公司Arei，主要負責模組業務，規劃架設模組產線，且推出自有品牌「APEX」。
近年來公司在高雄、宜蘭等地陸續投資幾個太陽能電廠，以及在日本投資電廠，未來規劃將朝向台灣、東南亞、美國、中東等地投資電廠，且未來將採用更高效的電池及模組技術，提高電廠發電效能。
2.策略聯盟及特殊合作
2010年10月28日公司與中美晶以及欣東投資簽訂合資備忘錄，三方將共同合資成立「中陽光伏」，初期實收資本額為20億元，公司持股45%、中美晶持股45%、欣東投資10%。合資的公司主要營業項目為太陽能長晶、晶圓與電池之研發、製造及銷售，原規劃初期產能為1GW，且於2012年初投產。
2011年3月11日，公司與中美晶以股權交換方式進行策略聯盟，雙方將各自增資發行新股受讓對方增資發行的新股，換股比例1股中美晶換發1.2669股昇陽科，完成之後，中美晶將持有昇陽科一成股權，昇陽科則持有中美晶5%的股權，換股基準日為2011年4月15日。
2013年7月上旬，公司表示，自製的太陽能電池片、模組、專業傳統設計施工團隊，結合莫拉克重建區大愛園區永久屋，建立太陽光電示範社區，目標在2013年底，於屋頂設置容量約1200千瓦的太陽能發電系統，第一期700千瓦已正式併聯發電，設置戶數近100戶；第二期於2013年下半年展開，建置500千瓦太陽能發電系統。
2014年11月公司宣布以設備作價方式，公司將台灣兩條太陽能電池生產線賣給馬來西亞太陽能業者TS Solartech，並取得該公司特別股股權。TS Solartech有二條產線，一條已滿載、另一條已在試車，產品間接出貨至歐美市場。
2017年10月，昱晶、昇陽光電、新日光簽署合併意向書，成立聯合再生能源，其操作是以事業部來進行，電池操作以昇陽科為主體，模組是以新日光為主導，系統則以新日光子公司的永旺為主，矽晶圓則由昱晶的子公司昱成來進行，並預計於2018年第三季完成合併，其三家業者目前的模組總產能約600MW，未來計劃提高至3GW以強化垂直整合。
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