債權抵押（Pay-through）型態

係指以貸款債權等資產組群作為擔保，而向投資大眾發行有價證券，持有證券之投資人對於發行證券之原始授信機構，通常具有追索權。在會計記帳上，此種證券化視為「借入款」，金融機構係以資產為擔保，向投資人借錢並支付利息，而增加其負債。由於在其資產負債表上，係一方面增加營運資金，另一方面增加負債（證券融資），故無法從銀行資產負債表中扣除，亦無出售利得或損失，因此，此種發行型態往往又稱之為「負債架構」（Debt Structure）。依據此種架構所發行之有價證券，其所表彰之權利為由該資產擔保之債權（Debt backed by the assets）。換言之，係由發行人以其自身名義向投資人發行債券，而其對於投資人本金及利息之支付，則係以所擔保之資產為其來源。一般而言，依此架構所發行之有價證券被稱為「報酬權證券」（Pay-through Securities）或「抵押擔保債券」。

(參考資料：http://www.sfb.gov.tw/reference/magazine/9108/Ss1.htm)