重慶三峰環境集團股份有限公司(601827.SH)是大陸垃圾焚燒發電行業的領先企業之一，主營業務包括垃圾焚燒發電項目投資運營、EPC 建造以及垃圾焚燒發電核心設備研發製造等。
行業主要經營模式
大陸垃圾焚燒發電項目一般採用政府特許經營模式實施，特許經營期限一般為 25-30 年。在該模式下，首先由地方政府規劃並確定垃圾處理建設專案，然後政府有關部門通過招標、競爭性談判等方式選擇特許經營者，並向其授予垃圾焚燒發電項目特許經營權。由特許經營者在特許經營區域內負責融資、投資、建設垃圾焚燒發電項目，並在特許經營期限內負責該項目的運營、維護。在特許經營期限內，政府有關部門向垃圾焚燒發電廠提供垃圾，並按協議約定的價格支付垃圾處置費。垃圾焚燒發電廠焚燒垃圾產生的餘熱用於發電或供熱，並取得供電或供熱收入。特許經營權到期後，特許經營者應按照協議約定將垃圾焚燒發電項目移交當地政府，或者接受當地政府委託繼續運營。
垃圾焚燒發電廠的收入主要包括垃圾處置費收入和供電（供熱）收入。垃圾處置費收入由垃圾處理量及處理單價決定，其中處理單價一般由政府有關部門根據專案投資規模、垃圾熱值、噸垃圾發電量等因素並考慮特許經營者一定的收益水準後核准確定，並在特許經營期限內實行動態調整。供電收入取決於上網電價、上網電量等因素。
垃圾焚燒發電行業屬於典型的資金密集型行業。垃圾焚燒發電專案前期投資金額大，每噸投資金額約為 30-70 萬元。同時，垃圾焚燒發電項目的投資回收周期較長，一般約為 10-15 年。因此，對垃圾焚燒發電企業資金實力要求較高，需要企業具備較強的融資能力。
技術方面：
垃圾焚燒發電涉及垃圾儲存和發酵、燃燒、餘熱收集、煙氣處理、爐渣及飛灰處理、滲濾液收集處理等多個環節，生產工藝及流程較為複雜。此外，垃圾焚燒處理具有高度的社會敏感性，環保要求較高，生產中需要確保氮氧化物、二噁英、滲濾液、飛灰、爐渣等廢物的達標排放。垃圾焚燒發電廠安全、環保、穩定運行需要強大的技術研發支援，只有在專業人才、專案經驗、設備設施和知識產權等各方面擁有深厚積澱的企業才具有較強的競爭力，新進入者短期內難以突破技術壁壘。
行業週期性、季節性特徵：
週期性
垃圾焚燒發電項目主要以 BOT 特許經營的方式運營，客戶主要為當地政府部門和電網企業，具有收益穩定、收益期長等特點。近年來，在國家政策的大力支持下，垃圾焚燒發電行業呈現出良好的發展勢頭，整體受國家宏觀經濟週期的影響較小。
季節性
目前大陸城市生活垃圾處理仍以填埋為主，絕大部分地區垃圾焚燒發電專案處理規模仍然小於當地垃圾清運規模，且特許經營協議中一般有垃圾保底供應條款，因此專案投產運營後的垃圾接收量及處理量較為穩定，垃圾焚燒發電廠不存在顯著的季節波動性。但垃圾焚燒發電專案建設容易受春節假期停工、北方地區冬季低溫停工、南方夏季高溫停工等因素影響，具有較為顯著的季節性。
行業上下游基本情況
大陸垃圾焚燒發電行業的上游行業主要包括垃圾清運、垃圾發電專案設計建造、垃圾焚燒設備製造等；下游行業主要包括電網公司，具體情況如下：
垃圾焚燒發電行業的上游行業主要包括垃圾清運、垃圾發電專案設計建造、垃圾焚燒發電設備製造等。三峰環境在著力發展以 BOT、BOO、PPP 等方式投資運營垃圾焚燒發電項目的同時，也是垃圾焚燒發電專案 EPC 建造服務及焚燒發電核心設備供應商，具備較強的垃圾焚燒發電全產業鏈綜合服務能力。
下游行業概況
垃圾焚燒發電行業的客戶主要包括地方政府部門和電網公司。垃圾焚燒發電企業向地方政府提供垃圾焚燒處理服務，並收取垃圾處置費；在垃圾焚燒處理過程中利用餘熱進行發電，向電網公司提供電力，並獲得發電收入。
公司垃圾焚燒發電工藝流程圖
公司垃圾焚燒發電專案運營過程中焚燒的垃圾主要由政府部門提供，使用的原材料主要包括石灰、活性炭、尿素、螯合劑、水泥等。垃圾焚燒發電項目在正常運行時使用的能源主要是自身發電量，因此外購能源較少。
