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出刊日期：2013/07/16
雖然美國聯準會對QE流露出欲走還留的曖昧態度，惟在經濟緩步復甦下，過去採寬鬆貨幣全力拚經濟的樣貌已回不去了，美料將一步步邁向後QE時代。而在後QE資金恐退潮的疑慮下，亞洲貨幣面臨回檔壓力，但身為亞洲經濟新火車頭的中國，在經濟成長相對快速、匯率自由化趨勢下，人民幣長期升值前景仍看好。而近期錢荒事件漸落幕，也顯示中國人行有足夠的金融準備來解決問題。因此，即使美元轉強確立，預期人民幣仍將在亞幣中一枝獨秀，繼續穩步走升，在中美新競合關係中，向下一個國際主要儲備貨幣的目標邁進！
 
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專題焦點新聞
錢荒成陸銀壓力測試/利率自由化實彈操演
6月下旬，中國銀行業隔夜拆款利率出現超乎正常水平的大幅震盪，一度引發市場對「錢荒」的恐慌，然而，現在「錢荒」大戲已逐漸落幕；中國上海銀行隔夜拆款利率(SHIBOR)自6月20日…繼續閱讀
人行副行長：樂見人民幣匯率加快市場化
根據中新社消息，正在美國出席第五輪中美戰略與經濟對話的人行副行長易綱表示，自己「特別高興」看到人民幣匯率市場不僅出現升值…繼續閱讀
渣打人民幣指數創新高，看好人民幣續升
渣打銀行公佈了最新渣打人民幣環球指數，5月指數突破了1,000大關升至1,002，創下該指數新高，較去年同期大幅躍升66.2%。雖然…繼續閱讀
中國鬧錢荒 投資人進場買債才便宜
投資中國除了股市之外，其實債券也是不少投資人的選擇。不過中國貨幣市場六月份…繼續閱讀
 
       
美QE退場規劃掀波瀾 惟只是時間早晚問題
 
中美經濟對話開啟雙方新競合關係
柏南克：美元近期走勢還OK，提振出口非政策目標
聯準會(FED)主席柏南克在國家經濟研究局(NBER)發表談話時表示，美元近期走勢還算可以，提振美國出口活動並非央行的政策目標。柏南克同時試圖安撫市場憂心量化寬鬆貨幣政策(QE)可能減碼的情緒。他在10日強調，在可預見的未來內，有必要維持高度寬鬆的貨幣政策。他還說，若金融環境再度緊縮、進而危害FED在通膨與就業方面創造的效果時，那麼央行就會採取因應措施。柏南克並表示，若幸運的話…繼續閱讀

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中美對話落幕！外銀預料中國近期將宣佈擴大匯率波幅
中美戰略與經濟對話甫在上週落幕，人民銀行副行長易綱在參與會議期間表示樂見人民幣匯率進一步市場化，其談話亦符合了市場對人民幣自由化進程的期許；外資銀行預期，在中美戰略經濟對話落幕後，中國很可能在近期宣佈擴大人民幣匯率波幅。中美對話代表11日在美國財政部就金融監管等議題舉行專題會議。談及備受關注的人民幣匯率問題，易綱表示，中國大陸正沿著市場化方向穩步推進匯改，最大的特徵就是要讓市場供需決定匯率。他也表示，自己「特別高興」看到人民幣匯率市場不僅出現升值預期，有時還出現貶值預期，這說明人民幣匯率形成機制正在進一步市場化…繼續閱讀

相關新聞
     
     
Part 1. 中美新競合關係下的人民幣，持續向下一個全球主要儲備貨幣邁進
A. 人民幣拚國際化 逐步走向匯率市場化
 
B. QE談退場、大陸鬧錢荒，李克強貨幣經濟學如何接招?

中美求具體成果的經濟合作，聚焦五大領域
第五輪中美戰略與經濟對話7月10日起於美國華盛頓展開，透過「擴大貿易與投資合作」、能源安全及氣候變化等專題會議，雙方力爭在五大重點領域開展合作；努力擴大(中美)雙方在經濟領域的共識，促使對話成效最大化，為中美經濟合作…繼續閱讀

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1.QE喊退場，陸鬧錢荒，SHIBOR利率一度飆
陸「錢荒」落幕，Shibor回歸正常值範圍
大陸近一個月的銀行「錢荒」終於在7月平息下來，7月2日銀行間市場利率、銀行理財產品收益率均開始出現下行趨勢，逐漸回檔至正常值範圍內。人行6月27日表態「已向市場提供流動性支持」以來，市場利率一直保持總體下降趨勢。人行增加…繼續閱讀

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2.淡定面對錢荒，盤活存量見貨幣政策風向轉向
錢荒不等於中國版雷曼！陸銀應已獲得教訓
中國人行行長周小川在出席「陸家嘴論壇」期間接受專訪時指出，人行對流動性的把握市場基本上還是正確理解了。他說，此次貨幣市場利率的波動，其積極意義在於提醒銀行需對自己的資產業務作出調整；實際上，自6月中旬起銀行資產擴張態勢…繼續閱讀

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6月錢荒 = 中國銀行壓力測試+人民幣利率自由化實彈演習
資料來源：MoneyDJ理財網-技術分析進階版
  
錢荒趨緩，陸四大行庫7月首週信貸投放強彈
大陸四大行庫7月首週貸款投放大增近1,700億元(人民幣,下同)，被視為是6月底貸款投放被壓制的強勁反彈。大陸銀行股11日開盤多數走揚，截至9:45左右，興業銀行(601166.SH)漲逾6%，平安銀行(000001.SZ)漲逾5%，民生銀行(600016.SH)漲逾4%，浦發銀行(600000.SH)等近十檔漲逾2%。交行首席經濟學家連平指出，大陸今年6月流動性緊張局面罕見，銀行獲得頭寸能力減弱，同時又有滿足季末存貸比的要求，在存款成長乏力的前提下，銀行要壓制貸款的投放；也因此…繼續閱讀

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C. 邁向主要儲備貨幣之路，人民幣在國際貿易結算、各國外匯儲備占比持續提升
目前大陸與各主要國家SWAP貨幣互換規模
資料來源：SHBC
  
中英簽2千億RMB本幣互換協議 開G7先河
6月22日人行與英格蘭銀行簽署了規模為2,000億元人民幣/200億英鎊的中英雙邊本幣互換協議，旨在為雙邊經貿往來提供支持，並有利於維護金融穩定；互換協議有效期三年，經雙方同意可展期。英國成為首個與中國大陸達成貨幣互換協議的七國集團(G7)成員國。近年來，隨著跨境貿易人民幣結算以及貨幣互換等措施的推進，人民幣正加速走出國門。人行指出，近年來倫敦市場人民幣業務取得了一定的發展，與英格蘭…繼續閱讀

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D. 開大門、迎外資，人民幣境內股債市場迎資金活水
  
名詞解釋
陸QFII額度增至1500億美元，試點區域擴大
證監會、人行及國家外匯管理局決定將合格境外機構投資者(QFII)額度增加至1,500億美元，並將人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點從香港擴大到新加坡、倫敦等地。發言人指出，QFII總投資額度進一步擴大至1,500億美元，將有利於吸引更多境外長期投資機構進入，促進資本市場改革發展。該發言人指出，下一步，證監會將進一步加快QFII、RQFII發展，與相關部委協商，完善境外投資者的資金匯出入管理、所得稅政策等相關制度，吸引更多境外長期資金。數據顯示，大陸近期QFII發展明顯加快。去年4月…繼續閱讀

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SWAP
換匯協議/貨幣互換機制(Swap)是各國央行貨幣交換的協議，為一國央行與他國約定將一定額度的本國貨幣與他國交換貨幣，同時約定在一定時間後將貨幣換回。

各國簽署換匯協議的好處在於，當簽約國家遇到流動性短缺的問題時，可以取得短期強勢外幣融資，等未來金融情勢穩定後再將外幣換回，也就是在面對流動性短缺或金融危機時，可由各國一同分擔風險。著名換匯協議的例子包括在亞洲金融風暴之後，2000年時東協加三在亞洲開發銀行年會簽訂了「清邁協議」(CMI)...(更多)
         
Part 2. 人民幣自由化之路
周小川近期對人民幣自由化的發言
時間 主要內容
2013.6.28 中國大陸朝「資本帳可兌換」方向前進的意願與決心是非常明確的。
2013.5.21 周小川與多位財經高層聯名發表報告，建議在2015年底前讓資本帳完全自由化。
2013.4.20 未來的金融改革將包括利率的進一步自由化、資本帳開放和匯率改革。
2012.12.17 開放資本帳可兌換不代表百分百的自由。
2012.1.7 中國尚未實現、但不拒絕開放資本帳可兌換。
資料來源：MoneyDJ理財網整理
  
A. 中國官方政策持續朝人民幣自由化前進
  
B. 離岸人民幣的發展
 
周小川：陸挺進「資本帳可兌換」決心明確
中國大陸國家外匯管理局(SAFE)國際收支司司長管濤今年3月在人民銀行、國際貨幣基金組織(IMF)合辦的一場研討會上指出，實現「人民幣資本項目可兌換」可分兩階段進行：在「十二五」期末宣布實現人民幣資本項目基本可兌換，再花幾年時間取消剩餘限制、向完全可兌換過渡。

人行行長周小川在這場研討會發表開幕致詞時指出，中國大陸朝「資本帳可兌換」方向前進的意願與決心是非常明確的。報導指出，兩名外國與會者對中國官員推動資本項目開放的熱情感到相當訝異。國際貨幣基金組織(IMF)亞太部副主任Markus Rodlauer則是透過這場會議提醒中國，過早實行資本帳自由化可能會引發危機，中國最好還是審慎行事。分析師們指出，在資本帳完全開放之前當地利率必須先…繼續閱讀		  
德銀：2013年離岸人民幣存款將達1.25兆
德意志銀行發佈2013年離岸人民幣市場預測報告稱，預計到2013年底，離岸存款總額將達到1.25兆人民幣。此外，德意志銀行還預計，美元兌人民幣即期盤中交易區間將進一步擴大，在2013年可能達到2%。德意志銀行預測，2013年人民幣兌美元將升值2%-3%，而且人民幣跨境貿易結算量將增加約30%至4兆元人民幣，占大陸在全球貿易額的15%左右。基於香港之外的離岸金融中心人民幣業務穩定的成長潛力，德意志銀行預計每天合計人民幣離岸交易量將上升到25-30億美元。預計到2013年底，離岸存款…繼續閱讀

相關新聞
         
2012年4月16日 人民幣兌美元浮動匯率區間由0.5%擴大至1%。
2012年5月8日 跨境貿易人民幣結算破2兆元。
2012年6月1日 人民幣日圓在上海和東京外匯市場啟動直接兌換。
2012年6月26日 湖南省出口貨物貿易人民幣結算業務正式啟動。
2012年7月20日 2011年江西省跨境人民幣算金額突破30億元。
2012年8月28日 新疆跨境人民幣算業務量突破300億元大關。
2012年12月6日 2012年廈門對台跨境人民幣業務躍居全國各城市首位。
2013年1月31日 2012年陝西省跨境人民幣業務取得突破發展。
2013年2月20日 人民幣成為紅河州涉外收入第一貨幣。
2013年3月26日 與巴西簽署1900億元人民幣貨幣互換協議。
2013年4月16日 人民幣擴大波幅(人民幣兌美元浮動匯率區間由0.5%擴大至1%)滿一周年，人民幣兌美元連升4日，人民幣兌美元中間價報6.2342。
2013年4月18日 人行副行長易綱表示，不久將來會再放寬人民幣匯率交易波動區間；人民幣由2005年匯改至今，累計共升值32%。
2013年6月22日 中國與英國簽署人民幣2,000億元、英鎊200億元的貨幣互換協議(SWAP)，英國成為七大工業國(G7)中第一個與大陸簽署貨幣互換協議的國家。
2013年4月10日 人民幣與澳元啟動直接兌換，為繼美元與日圓後，第三個啟動與人民幣直接兌換的貨幣。
資料來源：MoneyDJ理財網整理
  
人民幣相關百科
寶島債
國內外企業在台灣發行的人民幣債券，是一檔以人民幣計價的國際債券。台灣首檔寶島債券今天正式掛牌上櫃，發行銀行...(更多)
離岸人民幣(CNH)
人民幣離岸業務是指在中國大陸境外經營人民幣的存放款業務。 中國人民銀行於2003年11月起率先在香港提供人民幣清算業務...(更多)
DBU
DBU(即Do-Mestic Banking Unit)簡稱，係指境內獲得指定辦理外匯業務資格的銀行，服務對象主要針對國內自然人與法人...(更多)
點心債券
點心債券，英文(Dim-sum Bonds)：即為境外或是離岸人民幣債券，2007 年起在離岸人民幣債券市場香港發行， 由於在國際債券...(更多)
SHIBOR
SHIBOR全名是「上海銀行間同業拆放利率」，也就是銀行間互相借錢的短期利息，其利率反映了銀行間資金的鬆緊情況...(更多)
資料來源：MoneyDJ理財網整理
         
         
Part 3. 人民幣匯率走勢展望—只升不貶時代已過？
人幣匯率波幅料加大 在亞幣市場仍穩中透強
資料來源：MoneyDJ理財網整理
  
A. 外資對今年人民幣匯率走勢看法
  
B. 對人行今年利率政策之預期
 
渣打人民幣指數創高，外銀看好人民幣續升
渣打銀行公佈了最新渣打人民幣環球指數，5月指數突破了1,000大關升至1,002，創下該指數新高，較去年同期大幅躍升66.2%。雖然近期市場受QE討論退場、美元轉強的影響，亞洲貨幣與人民幣走勢都受到壓抑，不過，外資銀行認為，在人民幣國際化、以及中國經濟結構轉型的大趨勢下，人民幣中長期趨勢不變，未來人民幣將繼續緩升，今年底人民幣兌美元將上看6.12元。渣打銀行公佈最新渣打人民幣…繼續閱讀

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大陸錢荒暫緩，年底前貨幣政策不變機率大
季節性資金短缺因素減緩，上海銀行同業隔拆利率(Shibor)逾一周來已止升回跌，逐步趨近飆漲前水準，隨大陸「錢荒」暫告段落，市場對人行調降存準率的預期也降低。多數研究機構認為，在中國官方調整經濟與金融結構的方向延續下，將淡定看待經濟成長率降溫，加上通膨仍有走高壓力，人行年底前貨幣政策以不變應萬變的機率較大。

因逢6月底銀行資金需求的旺季，大陸6月中下旬上演了一場全球矚目的「錢荒」，一個月期的Shibor一度飆漲至13.4%的歷史新高，四大行都曾遭傳言點名資金短缺；當時，即有不少評論認為…繼續閱讀
         
Part 4. 台灣搶搭人民幣未來列車
A. DBU開放人民幣業務 台RMB資金量暴衝
  
寶島債目前市況
資料來源：MoneyDJ理財網整理
  
國內人民幣存款 突破700億大關
台灣的人民幣資金持續快速累積，中央銀行公佈最新統計，截至6月11日止，國內人民幣存款餘額已達701億人民幣。市場預期，到了年底，國內人民幣存款將上看1,200-1,500億元。央行也公佈了至5月底的國內人民幣業務統計，至5月底止辦理人民幣業務的家數為DBU有58家，OBU則有55家。其中外匯指定銀行（DBU）人民幣存款餘額達344.17億元，國際金融業務分行（OBU）則為318.68億元，合計達人民幣662.85億元，DBU的人民幣存款餘額…繼續閱讀

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寶島債市場僧多粥少 有賴開放陸企共襄盛舉
國內人民幣存款已突破700億元大關，以目前進度估算，年底千億元目標將不成難事，隨人民幣存量增加，寶島債市場也隨之活絡。據統計，目前已有五檔寶島債成功發行，金額約39億元，金融業者認為，以國內人民幣存量與寶島債已發行規模來看，寶島債仍遠處於供不應求，而台灣雖相對香港有發行成本較低的優勢，但要作大資產池，還得仰賴政策開放陸企加入寶島債的發行市場。根據統計，目前已掛牌的寶島債共計5檔，發行企業包括中信銀、遠東新世紀…繼續閱讀

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B. 搶賺人民幣！人民幣投資商品大車拼
人民幣定存「夯」 優惠利率再加碼
在低成長、低利率的經濟環境下，人民幣資產因具有較高的收益率，加上長期匯率看升，使得DBU(國內外匯指定銀行)人民幣存款業務自推出以來，持續受到市場的關注。搭上此熱潮，近期包括渣打、澳盛、玉山…銀行等多家銀行業者，都加碼推出人民幣定存優惠，6個月期定存利率最高喊到3%，滿足民眾的資產配置需求。人民幣正「夯」！您也想趁機佈局嗎？可別錯過今日的報導哦！人民幣高利定存…繼續閱讀

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人民幣定存銀行
銀行名稱
資料日期
7天
14天
21天
1個月
3個月
9個月
1年
渣打國際商業銀行
2013/7/15

1.05

1.05
--
1.35
1.50
--
2.00
國泰世華商業銀行
2013/7/15
0.9
0.9
0.9
1.00
1.05
1.30
1.40
華泰商業銀行
2013/5/15
0.66
0.66
--
0.76
0.81
1.06
1.16
陽信商銀
2013/5/15
0.65
0.65
0.65
0.75
0.80
1.10
1.20
萬泰銀行
2013/5/15
0.65
--
--
0.95
1.15
1.40
1.70
台新銀行
2013/7/15
0.65
--
--
1.00
1.38
1.68
1.98
大眾銀行
2013/5/15
0.65
0.65
0.65
1.00
1.00
1.05
1.15
日盛國際商業銀行
2013/7/15
0.65
0.65
0.65
0.75
0.80
1.10
1.20
元大商業銀行
2013/5/15
0.65
0.65
0.65
0.75
0.80
1.10
1.20
永豐商業銀行
2013/5/15
0.65
0.65
0.65
0.75
1.00
1.40
1.50
中國信託銀行
2013/7/16
0.65
0.65
0.65
1.00
1.58
1.88
1.98
合作金庫銀行
2013/7/16
0.65
--
--
1.00
1.05
1.30
1.40
第一商業銀行
2013/7/16
0.65
0.65
0.65
0.88
1.38
--
1.98
華南商業銀行
2013/7/16
0.65
0.65
0.65
0.95
1.00
1.25
1.35
大台北商業銀行
2013/5/15
0.65
--
--
0.75
0.80
1.10
1.20
         
台灣發行人民幣債券
代碼
名稱
債券簡稱
債券發行日
債券到期日
發行總額
年付息次數
年複利次數
票面利率
F01201 中國信託商業銀行股份有限公司一○二年度第一期無擔保主順
位金融債券
CTBC2013-1
2013/3/12
2016/3/12
10億元
1
1
2.90
F01301
遠東新世紀股份有限公司一○二年度第一次無擔保普通公司債
13FENC1A
2013/5/16
2016/5/16
5億元
1
1
2.95
F01401
東元電機股份有限公司一○二年度第一期無擔保普通公司債
13TECO1
2013/5/20
2016/5/20
3億元
1
1
3.00
F01501
彰化商業銀行股份有限公司102年度第一期無擔保主順位金融債
13CHB1
2013/5/29
2016/5/29
10億元
1
1
2.90
F00803
德意志銀行102年第1次無擔保人民幣國際債券A券
13DB1A
2013/6/21
2016/6/21
10億元
1
1
2.45
F00804
德意志銀行102年第1次無擔保人民幣國際債券B券
13DB1B
2013/6/21
2018/6/21
1億元
2
2
2.65
資料來源：MoneyDJ理財網整理
         
如何投資人民幣？
  
國內人民幣基金
  
人民幣ETF
1. 甚麼是人民幣產品？
人民幣產品可以包括很多種類的投資產品。一般以人民幣計價或結算、或投資於與人民幣連結的資產或投資項目，都可稱為人民幣產品，國人常見的產品如定期存款、優利定存。
2.甚麼是離岸人民幣（CNH）？
離岸人民幣兌換價格即CNH，也就是CNY IN HONG KONG，離岸人民幣市場最初是指 中國人民銀行首先在香港自2003年11月起提供人民幣清算業務，所開啟的離岸人民幣市場。而隨著離岸人民幣市場的規模不斷擴大，加上中 國人民銀行也對其他區域國家提供離岸人民幣清算業務...(更多)
 
基金名稱 日期 月報酬率
復華人民幣貨幣市場基金 7/15
0.19%
永豐中國高收益債券基金(累積) 7/12
-0.97%
永豐中國高收益債券基金(月配) 7/12
-0.99%
匯豐中國點心高收益債基金不配息 7/12
-1.02%
匯豐中國點心高收益債基金配息 7/12
-1.02%
復華新興人民幣債券基金A不配息 7/12
-1.10%
復華新興人民幣債券基金B配息 7/12
-1.10%
施羅德中國高收益債券基金-B分配 7/12
-1.27%
施羅德中國高收益債券基金-A累積 7/12
-1.29%
宏利中國離岸債券基金-A不配息 7/12
-1.40%
 
基金名稱 日期 日報酬率