印度股市今年上半年以來,陸續遭逢內外利空夾擊,包括隨著四月當地通膨問題加劇,以及五月國際油價進一步飆升,讓印度股市震盪加劇。
景順印度基金經理人Shekhar表示,印度政府對通膨與高油價衝擊已採取多項手段,且印度基本面無虞,印股仍具利多因素,觸底反彈機會不低。
印度政府對通膨與高油價衝擊採取多項手段
印度名目躉售物價指數在今年三月竄升,主因食品、特定原物料(非油品)和製品價格上升。Shekhar認為,對印度政府來說,放任通膨問題惡化不但影響經濟,也非政治正確,印度央行(RBI)已採取多項手段,包括行政手段(如道德勸說企業勿調高物價、禁止部分原物料出口)、財政手段(如調整關稅結構),與貨幣工具(如調高存款準備率以吸收游資),期能改善通膨問題。除了這些政策工具,預期今年印度降雨量應會高於歷史平均,在農作物收耕無虞的情況下,通膨問題應能獲得緩解。
事實上,能源價格(包括汽油、柴油、液化天然氣等)在印度是個具高度政治敏感性的問題,過去政府也常進行補貼,減低衝擊。不過,Shekhar指出,印度政府對油價的”凍漲”政策終難抵抗國際能源價格高漲,已陸續調高汽柴油和天然氣價格,並讓能源稅制更趨合理,同時準備發行更多石油津貼(Oil Bonds),預估調升能源價格可能讓整體躉售物價成長率多0.5%到0.6%。
印股未來展望
Shekhar認為,未來印度政府仍會透過上述各種政策工具,在經濟成長和降低通膨預期之間求取平衡。目前印度企業基本面無虞,但股市仍呈多空對峙的狀態,未來股價表現全看正負面消息之影響性。
若有以下負面消息,印股震盪難免︰
1.油價若居高不下,或繼續上漲,將使財政更加惡化,且加深通膨預期。
2.降雨量低於平均水準,將對供給面造成壓力。
3.來自政治上的雜音。
4.經濟減緩。
印股仍具利多因素,觸底反彈機會不低︰
1.印度成長題材並未改變,投資依舊強勁,儘管因為國際金融市場震盪,使少許工程或計劃延緩,但無所整體資本形成趨勢,且消費趨勢亦未改變。
2.於印度東部發現的天然氣油田,將於未來兩年開始生產,有助提高能源運用自由度與效率。
3.目前全球原物料陷入嚴重供需不均的狀態,將促使印度政府提高在礦業、農業與其他相關領域的投資。
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