泰國連續2周獲加碼 泰股上演反彈秀
外資二月份主要調節東北亞股市,分別賣超南韓與台灣股市達35.4億與32.6億美元,主要因元月份兩地股市均創下高點,加上外資去年第三季起即開始大幅加碼,因此近期出現獲利了結賣壓所致。至於泰國則連續兩周淨流入,二月份淨流入金額達2.8億,帶動泰股二月份上漲2.47%,在亞股中僅落後中國上證。
表:亞洲主要股市買賣超情形(單位:百萬美元)
日期 |
台灣 |
南韓 |
印度 |
泰國 |
印尼 |
菲律賓 |
越南 |
今年以來 |
174 |
(2,293) |
(2,081) |
(623) |
(112) |
(206) |
54 |
2/14當周 |
(681) |
(44) |
162 |
476 |
185 |
(13) |
(2) |
2/21當周 |
(1,136) |
(743) |
(487) |
130 |
(43) |
(12) |
(7) |
二月份 |
(3,265) |
(3,540) |
(890) |
282 |
154 |
(138) |
(5) |
資料來源:Bloomberg,當地證交所,印度統計至2011/2/24。摩根富林明投信整理。
JF東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)分析,亞洲國家面臨通膨高漲,中國仍有緊縮政策等壓力,使得投資環境風險相對較低的東協市場,獲得部份資金青睞。外資上週回補東協三國1.87億美元,也使得今年以來外資賣超東協金額從先前16億美元降至8.9億美元。
黃寶麗說明,根據大和證券統計,東南亞指數未來12個月預估本益比13.5倍,相對亞洲不含日本溢價約1.4%,較去年第四季的13%降低,價值面吸引力改善,而東協通膨壓力也相對緩和,因而吸引資金適度回補。
黃寶麗進一步指出,東協區域擁有China(中國加一)、Commodity(原物料)、Currency(貨幣升值)、Consumption(消費)與Construction (建設投資)等「5C商機」題材,2006年至2010年GDP成長一倍至1.6兆美元。隨基礎建設投資更趨積極,加上農業收入利於民間消費,出口方面又受惠於中國、印度的龐大需求,可望扭轉東協的投資地位從邊垂新興市場邁向主流新興市場。
韓股二月份賣超達35.4億,高居亞股之冠,JF南韓基金經理人崔光鉉(David Choi)表示,外資出走韓股,除了適度資金調節外,主要受到近期儲蓄銀行停業事件影響。由於南韓金管會(FSC)自今年1月中旬開始整頓儲蓄銀行,要求資本短缺,未達資本水位規定的7家業者歇業,此消息傳出後遭擠兌達128億台幣,因此造成韓股短線波動較大。
崔光鉉認為,由於儲蓄銀行規模較小,對韓國金融股影響有限,不會變成金融系系統性風險,且不致影響銀行產業今年獲利回升、利差擴大與信貸增長趨勢,而目前KOSPI 銀行股平均股價淨值比僅0.9 倍,價值面相對良好,今年預估EPS 增長率更上看三成。
由於韓國出口產業受惠歐美與新興市場景氣擴張,今年EPS 預估成長率為13-14%,崔光鉉指出,若KOSPI 指數回落至1900 點,今年預估本益比將降至9倍,明年預估本益比降至8 倍,具投資價值吸引力,有望吸引外資回補。包括DB 與高盛等券商預估今年KOSPI 目標價為2300-2500 點,整體上檔空間可期。
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