經歷2011年新興歐洲股市的上沖下洗，全球投資人對此區域股市的投資信心極低，加上新興歐洲經濟不時被歐債危機的消息拖累，區域內各國股市表現疲弱，許多股市更有超跌的現象發生。
但在去年12月份歐洲央行祭出歐洲版的第一波量化寬鬆政策5000億歐元方案，以及2012年1月30日全球關注的歐盟峰會，各國領導人就歐洲新財政協議達成共識，對市場而言，這是解決中長期歐債危機的重要一步，市場對於歐債危機暫除恢復信心，股市補漲力道相當強勁。
根據彭博統計資料顯示，截至2012年1月31日，當月MSCI東歐指數大漲14.65%，而MSCI俄羅斯指數也上漲13.2%，新興歐洲股市呈現跌深反彈的跡象。
就價值面而言，新興歐洲整體本益比低於許多國家。根據圖一所示，以未來12個月盈餘預估的本益比，MSCI新興歐洲指數為5.3倍，相較MSCI
世界指數的10.8倍與MSCI新興市場指數的9.1倍，折價相對較深，當投資市場的風險偏好回溫，呈現深度折價的股市及股價低廉的市場，就成為全球投資人的首選之一，吸引國際買盤持續進駐。
圖一、MSCI指數本益比
資料來源 : BlackRock，Citigroup，2012年1月11日
圖二、MSCI指數每股盈餘EPS
資料來源 : BlackRock，Citigroup，2012年1月11日
就經濟基本面而言，新興歐洲中權重較大的俄羅斯，2012年擁有不少投資焦點，俄羅斯今年3月將進行總統大選、全球油價維持高價位，以及加入WTO等利多帶動下，市場對股市落後補漲有高度預期。
依照過去經驗，俄羅斯股市大漲與油價相關性高，但2011年下半年以來，油價表現維持高價位，但股市並不強勢，主要受去年政治不確定因素影響下，拖累俄羅斯股市表現，導致股市走勢與油價相關度逐步下滑。
未來俄羅斯總統大選結果塵埃落定後，股市與經濟面終將回歸一致，近期經濟數據顯示，俄羅斯國內的零售銷售活動維持成長，國內耐久財如汽車銷售年成長率也持續增加，國內消費動能良好，俄羅斯財政收支因這兩年油價大漲讓政府收支更加有彈性外，人民薪資所得也受到直接提升，約有半數的人民在國營與國營相關產業就職，整體薪資所得受國家收益好壞影響程度大，而所得提升也反映在消費動能上。
圖三、俄羅斯零售銷售指數走勢圖 (%)
資料來源 : Citi Investment Research and Analysis
而就風險分散的角度而言，投資新興歐洲區域將提供除了俄羅斯單一市場外更多元的投資契機，誠如上述高油價對於區域股市所帶來的優勢，如哈薩克國營石油探勘公司、匈牙利最大石油天然氣公司與波蘭國營石油公司等，根據下圖所示，若以新興歐洲區域能源產業的股東權益報酬率分析，新歐能源產業的ROE為17%，高於新興市場平均的14%，除了單一市場外，區域型的能源股票更是提升其持有價值與更高的投資報酬率。
圖四、新興歐洲區域－能源產業股東權益報酬率 (%)
資料來源 : Credit Suisse research, EEMEA Equity Strategy
若就全球經濟成長分析，新興巿場經濟成長將持續優於成熟巿場，新興巿場企業的投資價值高，企業獲利面較為穩定，加上過去新興市場股價遭逢大幅修正，股票能提供的股息與股利率增加，股市吸引力浮現。當投資人開始注意中長期投資價值面時，新興歐洲股市的催化劑將有機會產生，如果以殖利率的角度分析，投資人偏好股票將勝於債券。
貝萊德新興歐洲基金第一大持股配置於能源與天然氣公司。貝萊德新興歐洲基金團隊認為，因過去投資市場恐慌賣壓之下，新興歐洲股市評價非常便宜，基金團隊正尋找被超賣的股票加入投資組合。若油價持續維持高檔走勢，將有機會帶動能源與天然氣類股上漲，新興歐洲股市與油價走勢相關性高，加上新興歐洲股市跌幅已深，積極型投資人，可透過區域型基金布局並分散波動風險。
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