復華人生目標基金江衍德:基本面加持 明年第1季前持續盤堅
第四次江陳會於今(10)日敲定於12月21日起在台中市舉行,預定簽署「農產品檢疫檢驗合作」等四項協議,並啟動兩岸經濟合作架構協議(ECFA)正式協商。復華人生目標基金經理人江衍德認為,後續將可望啟動兩岸經濟合作架構協議(ECFA)的正式協商,雖然正式簽署的時間將落在明(2010)年春的第五次江陳會,對台股長遠走勢仍具有正面助益,短線雖有外資主力倒貨、個股遭調查等利空消息引發的賣壓,長期仍可望持續盤堅格局。
江衍德表示,江陳會或ECFA的實質效應仍有待發酵,在尚未看到真正的牛肉及細節前,現階段台股的觀察重點仍在其基本面展望佳,尤其電子業明年上半年的營收、獲利展望,因為比較基期較低的關係,加上中國擴大內需帶動消費需求增加,在中國農曆春節買氣及隨之而來的旺季效應下,其營運表現應可望明顯優於市場預期,估計在基本面加持下,明年第1季前都將持續盤堅格局,建議投資人可趁著較大幅度的回檔,伺機分批進場佈局台股長遠的多頭走勢。
根據交易所資料,台股大盤在第一次至第三次江陳會期間,都呈現下跌的走勢,會後一個月則是漲跌互見。江衍德表示,第一次及第二次江陳會的時間都在次貸風暴爆發、全球金融市場產生系統性危機的階段,故台股難免呈現弱勢,第三次則在今年4月底、全球股市反彈期間,因此台股上漲或下跌也不盡然是因為江陳會的消息帶動。
整體而言,兩岸關係在江陳會持續進行下已有結構性的轉變,未來簽定ECFA後,雙方的合作勢必更加緊密,對於台股將有相當正面的助益。而就基本面來看,復華人生目標基金經理人江衍德指出,台股受惠於景氣復甦帶動企業獲利成長,加上兩岸關係結構性的轉變,大盤股價淨值比(PB
Ratio)將有機會由目前的1.8倍左右朝向2倍或指數8500點以上邁進。
江衍德進一步表示,台股短線在高檔賣壓湧現之下震盪加劇,但從美國經濟成長率、工業生產、北美半導體bb值(Book-to-Bill
Ratio)等數據來看,全球景氣持續復甦的狀態相當明確,台灣的產業面則由於比較基期較低及實質景氣回溫,台灣上市公司明年獲利成長率可望達到五成以上;尤其全球電子上下游庫存均處於健康水位,在Win7、Intel下一代CPU的新平台,觸控面板、電子書的新產品,以及景氣復甦刺激企業換機潮的帶動下,占台股權值將近六成的電子業後市並不容小覷。
就台股的評價來看,江衍德指出,在1991至2000年的多頭期間,台股大盤的股價淨值比大約2至4倍,去年全球金融海嘯期間則一度跌至1倍以下,如今已回復至1.8倍附近,仍處於長期平均之下,未來在景氣好轉及投資信心增強下,中長期將可望挑戰二倍以上的PB值。
歷次江陳會議與台股大盤漲跌情況表
名稱 |
地點 |
時間 |
主題 |
台股大盤期間漲跌幅(%) |
會後一個月台股大盤漲跌幅(%) |
第一次江陳會 |
北京 |
2008/6/11~14 |
兩岸包機及大陸人民來台觀光 |
下跌3.16% |
下跌14.50% |
第二次江陳會 |
台北 |
2008/11/3~7 |
簽署海峽兩岸空運等四項協議 |
下跌2.63% |
下跌13.25% |
第三次江陳會 |
南京 |
2009/4/25~29 |
簽署海峽兩岸金融合作等三項協議 |
下跌4.54% |
上漲17.17% |
第四次江陳會 |
台中 |
2009/12月下旬 |
農產品檢疫檢驗合作等四項議題,啟動兩岸經濟合作架構協議(ECFA)正式協商 |
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資料來源:Bloomberg,財團法人海峽交流基金會,復華投信整理
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