天達環球黃金基金經理人喬培禮(Bradley George)指出，金價過去6個月以來走勢波動範圍極大，但並不影響我們對今年金價長多的預期，近日黃金ETF買盤逢低進場意願大，顯示黃金投資需求仍在，短線較大的修正也提供較佳的進場時機，尤其金礦股超跌情況更明顯，股價/淨值比約來到0.8倍，遠低於應有的評價水準1.2倍至1.3倍，該數據暗示，在金價止穩彈升後，金礦公司可望出現價值向上重估的漲升動能。

就技術面而言，天達投顧指出，這波金價拉回已接近波段修正滿足點，因而開始吸引國際投資資金湧入，黃金ETF持有黃金數量開始回升就是明顯的例子，根據彭博統計，黃金ETF持有黃金量自5月16日7,646萬盎司的近3個半月以來低點，增加至5月21日達7,697萬盎司，持續向今年3月3日持有黃金量高點7,748萬盎司邁進。

雖然今年第1季，印度盧比貶值及調高黃金進口關稅至4%，影響黃金消費需求，依世界黃金協會(WGC)統計顯示，印度今年首季黃金消費需求下跌29%，其中飾金需求下跌19%，投資需求更下跌46%，然而，值此之際，天達投顧指出，中國黃金買氣卻仍逆勢成長，今年第1季不僅成長10%，同時也創下歷史新高，並已連續兩季超越印度，成為全球黃金最大需求國，印度與中國買氣此消彼長情況，說明黃金基本面需求仍相當旺盛，持續有助支持金價長多走勢。

值得一提的是，根據彭博統計，黃金資產過去10年每年度的高點，多落在下半年旺季效應期間，尤其近5年，匯豐環球金礦指數的當年度高點，就有4次出現在下半年，因此，天達投顧建議，不妨趁目前金礦股股價被過度低估情況，在拉回時開始逢低分批建構部位，以掌握下半年可望逐漸增溫的旺季行情。

過去十年，匯豐環球金礦指數最高點出現季度

資料來源：彭博，統計至2012/5/22