受到國際股市影響,第二季台股呈現高檔震盪,指數在11,000點附近徘徊,展望第三季,野村投信表示,總體經濟環境有助支持股市向上,而評價面處於合理水位,未來仍有上修可能,不過個股與族群表現差異大,選股仍是決勝關鍵;產業方面,科技股投資吸引力提升,相對看好晶圓相關產業,AI,電動車,物聯網等;非科技股則仍以金融,受惠於中國去產能及環保政策等類股較具表現機會。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示,以總體經濟來說,全球主要經濟體維持穩定復甦態勢,投資及生產力溫和上升,主要經濟體PMI維持50以上。台灣景氣可望受惠全球景氣復甦趨勢,出口成長並帶動國內投資及消費,支持GDP成長。唯一須持續留意的變數就是貿易戰,以雙方貿易條件來看,中國略微處於劣勢,但因還是進行式,目前尚無法判斷對於景氣的影響程度。目前台股本益比約位於長期均值14~15倍,股價淨值比約為1.8倍,評價估值合理未過高,大盤在景氣溫和擴張支持下,持續正向看待。
姚郁如指出,上半年科技股業績不如預期,主要是手機需求疲弱,廠商以消化庫存為主,而虛擬貨幣價格大幅滑落,使得今年盈餘預估因而下調。不過,下半年Apple及Android新機將陸續推出,市場普遍預期今年新機價位應會稍微下修,帶動消費需求增加,科技股可望走出淡季,事實上,5月以來已見到科技股開始反彈。
產業方面,由於市場預估2018年台股企業盈餘成長約為4.6%(附表一),但類股成長差異大,因此由下而上的選股策略更加重要。姚郁如指出,第三季可留意蘋果供應鏈表現,隨著新機進入鋪貨期,相關零件皆可見到備貨需求,除了看好半導體產業,亦預期電子上游元件將持續缺貨漲價。長期趨勢方面,則持續看好AI、 物聯網、電動車等發展潛力。
在非科技股方面,看好金融股表現,在聯準會持續升息帶動下,金融產業利差擴大,加上成本控制得宜,有助基本面好轉。至於傳統產業,因中國持續環保去產能政策,供給側改革持續進行,部分原物料供需可望逐漸改善,表現值得留意。
附表一. 市場對台股盈餘預估
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盈餘成長(%)
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本益比
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本淨比
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2018
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2019
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2018
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2019
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2018
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2019
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指數
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4.6
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6.6
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14.3
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13.4
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1.8
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1.7
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非必需消費
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7.8
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19.8
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15.8
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13.2
|
2.0
|
1.8
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必需消費
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-58.1
|
5.8
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26.3
|
25.1
|
4.5
|
4.2
|
能源
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-14.4
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-7.0
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17.1
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18.4
|
3.4
|
3.3
|
金融
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14.3
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2.8
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11.2
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10.8
|
1.2
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1.1
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工業
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18.7
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3.6
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16.6
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15.6
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1.3
|
1.3
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資訊科技
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6.2
|
8.6
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14.6
|
13.4
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2.1
|
2.0
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原物料
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1.2
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0.1
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14.2
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14.2
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1.6
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1.5
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電訊服務
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-0.8
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3.7
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22.2
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21.4
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2.9
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2.9
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資料來源: Thomson Reuters, 野村投信;資料日期: 2018/06/12。
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