原本全球投資人歡欣鼓舞迎接全球經濟復甦,卻在中國宏觀調控、歐洲債信危機、美國金融管制政策干擾,以及亞洲政治金融動盪不安等4個主軸的牽絆下,投資人風險承受度降低,台股也因此跌破年線。儘管市場氣氛偏向悲觀,但是施羅德台灣主動基金經理人陳同力指出,壞消息需要時間消化,短期市場震盪幅度將劇烈,不過隨著中、美、歐、亞4軸逐漸翻多,台股有機會在第四季回升。
4軸心拉鋸-中國宏觀調控力道
今年一開端,中國一波波政策打擊投機性房產需求,控制新增信貸,壓抑房地產相關類股,搭配連番上調銀行存準率至17.5%,各項政策利空造成股市下挫,連帶也牽動新興亞洲股市表現,中國宏觀調控力道與政策方向,將關係全球經濟成長動能發展。
4軸心拉鋸-美國中場休息
今年4月美國ISM指數上升至60.4%,來到2004年6月以來高點,美國經濟數據持續捎來好消息,但是這並非代表就此一路順利邁向復甦之路。5月初美股暴跌,衝擊投資信心,參議院又通過金融改革法案,未來將對大型銀行經營業務有所限制,衝擊銀行業獲利能力,主管機關也同步調查八大銀行與證券業者相關債權擔保憑證(CDO)與抵押貸款證券(CLO)的自營交易業務,而美國地方政府債務問題開始浮上檯面,一連串政策干擾,提高營運風險,信心仍待重建。
4軸心拉鋸-歐洲債務與縮衣節食隱憂
歐洲債信問題,打破政府不倒迷思,也讓歐洲經濟面臨嚴峻考驗,施羅德台灣主動基金經理人陳同力分析,歐洲可能會採取3策略減少債務,首先,削減政府預算與補助,加徵營業稅、能源稅等,增加稅收來源,利用歐元貶值增加出口與觀光收入,不過這3策略將會導致民眾縮衣節食,消費與民間投資動能將減緩,推延經濟復甦時程。
4軸心拉鋸-亞洲政治金融動盪不安
印度展開升息與通膨競賽、泰國紅衫軍抗議引發內政震盪、澳洲政府課徵超級利潤稅、南北韓軍事衝突一觸擊發,以及台灣即將在年底舉行五都選舉,亞洲區域氣氛穩定與否,也將對全球市場造成一定程度衝擊。
時間換取空間 台股Q4回神
面對中、美、歐、亞4大軸心拉扯,持續繳出亮眼經濟表現的台股,近期表現卻頻頻遭到外資賣超,融資追繳賣壓加大。展望台股投資契機,施羅德台灣主動基金經理人陳同力表示,從股票本淨比與本益比比較,以及股票殖利率來看,台股評價相對具吸引力,再加上6、7月向來是股東會與除權息旺季,在高殖利率的保護下,將對台股下方風險提供下檔保護空間,目前投資需要以時間換取空間,只要4軸正面回饋增加,可望逐漸翻多,預料第二季台股波動將會是最劇烈的一季,第三季隨著中美歐亞情勢發展,第四季將有回升的空間。
隨著市場波動,此時更應該趁勢尋找具有基本面支撐的各股與題材。電子類股方面,施羅德台灣主動基金經理人陳同力看好電子上游、材料和設備廠商等景氣復甦受惠族群、近期熱門的雲端運算、智能電網和物聯網等新概念投資、以及擁有市佔率提升題材的類比IC設計、晶圓代工封測與利基型記憶體。傳產類股方面,陳同力則持續看好中國消費題材,像是食品、通路、航空、汽車和紡織等中概消費受惠股有機會表態。
經濟復甦初期,起飛機會與墜落風險並存,在VIX恐慌指數大幅攀升之際,投資思維不應過度恐慌,因為歷史經驗顯示恐慌到高點,往往就是股價低點。宋朝陸游說過,『山重水複疑無路,柳暗花明又一村』,現在正是尋找柳暗花明投資亮點的絕佳時點。
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