新能源產業短期反彈的原因

近期新能源類股的反彈，受惠於權值產業太陽能的強勢上漲，而推動太陽能股價主要來自於資金行情以及主力消費國家釋放政策利多。就資金面利多，主要是股神巴菲特去年底投資太陽能模組世界級大廠First Solar，Google結合私募基金KKR投入美國太陽能電廠籌設，以及台灣鴻海轉投資太陽能電池廠富昱能源。就政策面利多，中國能源局於1月10日公佈2012年新版能源發展指示，太陽能、風力及核能發電為施政重點；同時德國在2011年第四季太陽能裝置量大於預期，激勵太陽能類股強勢反彈。

新能源產業基本面無顯著改善

太陽能與風力發電產能過剩問題短期仍難以消弭，市場陷入價格競爭下，新能源類股股價仍續震盪。歐債問題短期仍無法解決，向下修正的新能源補助政策，使得新能源類股營收利潤率仍持續滑落，S&P 替代能源指數2011年第三季獲利不如預期之企業比例達63%。此外，新能源類股獲利展望仍持續下修，美銀美林潔淨科技指數2011年12月下修比例高達63%，為近半年來下修幅度最高，新能源產業仍未明顯復甦。

中國政策仍將嘉惠新能源產業

能源政策仍是中國十二五計劃的亮點，中國國家能源局在今年1月10日發表短期能源發展準則，其中對新能源產業的著墨甚多，準則中載明未來將新增太陽能裝置達3GW，風力裝置新增16-18GW。同時中國重啟對大型風力發電場的放款，有助於發電場增設發電裝置，或是增加產業間購併的機會，對新能源產業的發展有正面的助益。

從表一可明顯看出，中國政策的推動對未來新能源的提供較多的成長機會。

表一、全球太陽能面板裝置量預估

資料來源：Barclays Capital European Clean Tech research estimates, 2012年1月13日

新能源類股短期雜音仍在，長期逢低承接

新能源類股短期上漲受惠於資金行情以及政策做多，但短期產業的基本面仍受制於太陽能及風力供給過剩，以及發展重鎮歐洲國家的補助調降。未來投資的契機，仰賴新能源產業本身調整供需結構，加上中國印度等新興國家的政策持續推動再生能源比重，才足以產生拉抬股價的動能。貝萊德新能源投資團隊認為，整體而言新能源族群股價已相當程度反應利空訊息，就價值面而言具吸引力，長期投資人可評估逢低承接。