正當市場信心因經濟好轉而緩步回升的時後,杜拜事件又給復甦中的金融市場帶來衝擊。保誠投信認為,杜拜事件的發展宜以單一國家的風險視之;不過投資人如果擔心波動風險,也可轉進信用評級較穩健的投資等級債基金。
杜拜日前要求杜拜世界(Dubai
World)和地產集團Nakheel的債權人,同意兩家公司延遲償還債務至明年5月底,作為杜拜世界公司重組活動的第一步。杜拜政府這一舉動,使全球股市與商品市場受到衝擊,歐洲三大股市同步下跌;中國股市也大跌119點,只有美股則因感恩節休市未遭波及。
在債市方面,標準普爾與穆迪大幅下調杜拜2家國營企業的評等,亦將4家銀行放入負向觀察名單。另外,杜拜信用違約交換(CDS)的成本急速飆升,成為全球風險性最高的國家之一(見圖)。
保誠投信指出,杜拜的債務總額雖占GDP的106%,但其800億美元的發行總量,在全球債市的比例非常小;加上資金充裕的伊斯蘭邦國如阿布達比、阿拉伯聯合大公國甚至是沙烏地阿拉伯等都會伸出援手,所以關於這次的杜拜事件,宜以單一國家的風險視之。
至於杜拜的債權人,主要是阿布達比商業銀行及酋長國,也包括?豐控股、瑞信、巴克萊、萊斯和蘇格蘭皇銀行等;目前這些法人對杜拜的持債比也不高,即使發生最壞的狀況,也不致對債權銀行造成太大的損失。
保誠投信補充,杜拜事件對其他新興市場的衝擊相當小。觀察各主權國家的信用違約交換(CDS)變化:拉美地區只有委內瑞拉因明年經濟展望不佳而上升,至於新興亞洲的印尼、菲律賓和南韓,最近一個月CDS的走勢也都算穩定。所以杜拜的債信危機,只會衝擊到市場對阿拉伯聯合大公國與波灣區域的信心,對其他新興市場並不會有明顯衝擊。
保誠投信建議,從這一次的杜拜事件,可知從07年中以來導致全球景氣大衰退的風暴,並不會那麼快就完全結束;市場上的避險需求也將再次提升,美元、日圓與公債及投資等級債可望受惠,建議積極型與穩健型的投資人,在進入股市高檔震盪期時,不妨轉進最受市場信任的投資等級公司債基金。
資料來源:Bloomberg,統計區間:2009.01.01~2009.11.26
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