美國2008年4Q的GDP季增年化率下修至-6.2%,大幅低於市場預估的-5.4%,也創下第二次石油危機以來最大衰退幅度(1982年1Q的GDP季增年化率為-6.4%)(資料來源:美國商務,Bloomberg,2009/2/27)。保德信債券基金經理人許哲崑指出,其中變化較大的數據包括出口年增率由初值的-0.6%下修至-1.8%、民間投資年增率也由初值的-7.5%下修至-9.8%(見下表)
美國Q408GDP修正值 |
項目 |
季增年率化(%) |
實質GDP |
-6.2 |
民間消費支出 |
-4.3 |
民間國內投資 |
-20.8 |
政府支出 |
1.6 |
出口 |
-23.6 |
進口 |
-16.0 |
資料來源:美國商務部,2009/2/27
許哲崑表示,從出口年增率來看,出口對美國將轉為負貢獻度,新興國家透過貶值來提升競爭力的弱勢貨幣政策,預估將使美國經濟更進一步惡化;而民間投資年增率受企業獲利衰退拖累,目前主要產業之設備使用率幾乎都在70%以下(資料來源:Bloomberg,2009/2),顯見企業產能已出現過剩情形,表示未來企業投資態度將更趨保守。
市場對於歐巴馬的景氣振興方使否能遏止經濟衰退惡化意見紛歧,許哲崑認為,觀察目前7870億美元的財政振興方案,若以最佳狀況估計,此方案預估將可在2009&2010年貢獻GDP各2%,不過預估2009年全年GDP仍會呈現負成長(資料來源:保德信投信預估,2009/3/2),整體而言,經濟何時復甦仍需視存貨去化速度,在目前銷售端尚未有明顯增溫、金融股疑慮未除下,建議投資人對美股宜保守對待。
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