全球零售業龍頭沃爾瑪，於今年5月30日在印度開設第一家賣場，正式進軍市場規模約4300億美元的印度零售市場，沃爾瑪並計畫在未來三年內於印度再開15家分店。進軍印度為沃爾瑪「快速全球展店計畫」的一環，觀察沃爾瑪的營收來源可發現，新興市場佔其營收來源已達25%，連同沃爾瑪在墨西哥、巴西、俄羅斯、中國的佈局，可發現全球消費力正在悄悄轉移，由成熟市場轉向新興市場。

根據A.T.Kearney顧問公司2009年全球零售發展指數報告顯示，印度零售市場的投資吸引力，高居全球30個新興國家之首，並連續四年於金磚四國排名第一。該份報告自2001年開始發行，主要針對經濟與政治風險、零售市場吸引力、零售飽和水準、及國內生產總額增長與零售增長差距在內的25項變數作分析，期望幫助國際大型零售商排列出全球投資佈局的優先次序。

然而，報告中亦提到，全球整體零售環境由於受到全球經濟趨緩、各國失業率上升、房地產等資產價格下滑的影響，全球消費支出在各項零售產品都出現趨緩，因此印度雖然排名第一，但其零售發展指數相較2008年仍下滑15%。

2009年全球零售發展指數–國家投資吸引力分布圖

Source:A.T. Kearney as of 2009.06

全球消費趨緩下，印度相對具吸引力的原因

雖然印度整體零售環境相較去年下滑，但印度於金磚四國中仍相對具吸引力的原因，主要為印度的國家風險指數較2008年出現大幅改善，因為印度具有相對較高的經濟成長率，國內政治氣氛亦在大選後出現大幅改善，放寬對於外資零售業限制的可能性提高，加上國內租金價格的大幅下降，印度一線城市出現15~20%的跌幅，印度二三線城市則出現25~40%的跌幅，以及史上新低的「0」通膨，提供印度內需消費一個穩定的力量。

現階段外資零售商仍進入新興市場展店的理由

為何沃爾瑪要在全球經濟趨緩下，持續在新興市場擴張，最大的原因為此時此刻新興市場房地產市場的走緩，實質上提供外資零售商一個絕佳的入場機會，由於空屋率的提高，新興市場商辦租金的價格出現大幅下跌。而租金成本為零售業成本的主要來源，以印度為例，租金成本占總成本的比重即高達40%，因此租金價格的大幅下跌，將可大幅舒緩零售業因為存貨增加而引起的資金壓力。

此外，新興市場二三線城市的市場飽和度仍不高，提供外資零售商相對較高的成長機會，例如沃爾瑪2009年就在巴西擴大投資至少10億美元，要進入其二三線城市展店。最後，由於2008下半年股市的回檔，新興市場零售商的股價仍在長期的相對低點，提高外資零售商策略併購的機會，因為好的併購或合作案，將可使外資零售商取得新興市場本地零售商較佳的店面位置、改善外資與上下游通路商的關係、並更深入了解當地的消費者偏好。

租金占印度零售業成本來源最大宗

Source: Jones Lang Lasalle Meghraj Report on India Retail 2008, KPMG Analysis as of 200904

印度商業租金趨勢圖(Rs/sq ft/month)

Source:Cushman & Wakefield,Credit Suisse estimates as of 2009.06.24