隨著全球信用利差持續縮小，恐慌指數(VIX)近期更下降到25.93(資料來源：Bloomberg,2009/6/26)，因此，雖然現在距離景氣擴張期仍有一段距離，但投資人信心確實已逐漸恢復。保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，全球股市自2009年3月以來的強勢反彈，到了6月份，部分市場暫時出現小幅回檔，在經濟狀況混沌不明、生產端仍處於存貨去化之下，實質的投資需求增溫與訂單成長成尚需一段時間調整，因此預期歐洲股市現階段將呈現區間盤整格局，下跌風險與上漲空間均有限；而基於歐股評價相較於全球股市仍顯便宜，故短期若出現超跌走勢，投資人不妨以定期定額或是單筆分批進場的方式累積部位，靜待投資價值浮現。

短線強彈後進入整理期，經濟復甦力道可望延續

李宏正表示，歐洲大型股與小型股的相對表現於6月份出現逆轉；小型股自3月反彈以來，累積達27.8%報酬，但在6月卻出現較大的漲多回跌，反觀大型股則相對抗跌，6月單月僅小跌1.58%，使大型股績效首度優於小型股。在類股表現方面，主要集中在能源、礦業等循環性類股的價值股，自3月起走勢強勁，報酬達21.63%，然而自5月下旬以來，以科技類股為主的成長股明顯轉強，在6月股市回檔整理之際，跌幅小於價值型，僅小跌1.09%(資料來源：Bloomberg,2009/3/1~2009/6/26)，李宏正指出，從類股良性輪動交棒至科技股來看，景氣回升的趨勢可能逐漸明朗。

歐洲股市績效表現

(資料來源：Bloomberg,2009/3/1~2009/6/26)

短期歐股上下盤整，中長期佈局好時機

今年以來，全球主要資產中仍屬各類型高收益債券的天下，漲幅達28%~50%，其次為新興市場股票，漲幅達32.35%；6月份歐股先跌後漲，截至6/19，DJ Stoxx 600指數小跌1.8%，接近持平，而年初以來僅小漲3.8%(資料來源：Bloomberg, 2009/1/1-2009/6/19)，相較於全球股市表現較為落後，預期在基本面好轉且價值面逐漸浮現的帶動下，未來補漲可期。

李宏正認為，在整體經濟體系仍處於修補資產負債結構及去槓桿化的過程中，消費端擴增不易，因此，如果生產端的銷售價與量能夠持續回穩，則將成為景氣復甦的重要成長來源；展望歐股後市，由於7月份企業財報將陸續公布，公司營收表現恐將影響股市表現，短期之內歐股可能上下震盪波動，形成盤整的局勢，建議一旦歐股出現超跌走勢，投資人不妨以定期定額或是單筆分批進場的方式，累積歐洲市場部位，靜待中長期投資價值浮現。

全球金融資產美元計價表現

(資料來源：Bloomberg,2009/1/1-2009/6/19)