二月初至今高收益債市場在全球擔憂歐洲國債危機的情況下,出現自2005年三月以來連續兩週淨流出之最大量,將近約20億美金。反觀流入投資等級債券之資金,則並未出現類似的大量淨流出,大量資金流出高收益債隱含的意義為何?
是否顯示2009年持續走高的高收益債市場將面臨挑戰?
首先,流入高收益債券市場的資金,較流入投資等級債券市場之資金,對風險更為敏感,在目前高收益債殖利率已低於歷史平均的情況下,一但出現可能爆發的新危機,將使得高收益債市場面臨較大的波動。而根據高盛的統計,在2008年里曼事件發生後的初期,流入高收益債之資金,每10億美元可推高價格約4.52%,而過去六個月,此資金淨流入對價格的影響則下滑至2.5%,雖仍較里曼事件發生前的1.16%為高,但已可看出資金流入對高收益債價格的影響已逐步降低,高收益債的價格已逐步反應全球經濟狀態及達到合理的評價。
此外,根據高盛自1988年以來的統計,大量資金由高收益債基金淨流出,是高收益債市場進入末升段的主要跡象,目前資金的大量流出雖已暫時止穩,但投資人若持有高收益債的投資部位,建議投資人可持續觀察資金動向,若高收益債市場再度出現資金持續淨流出,則進入末升段的機率將升高。
投資人應檢視投資部位的資產配置狀態,考量投資風險與自身投資屬性,選擇成長潛力較佳之地區或產業,重新配置一部份之資金至股票或環球資產配置型基金,以受惠於企業獲利再度進入成長軌道時,所創造的較佳股票投資報酬。
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