產品組合:汽車導航系統、掌上型導航器、衛星接收器、衛星接收模組、衛星追蹤器、其他產品(訊號發射天線、外接天線)
基本面概況
長天以衛星定位系統(GPS)為主要產品,05年營收比重高達97%,包括GPS Receiver(GPS接收器)65%、Car Navigator(汽車導航系統)16%、GPS Module(GPS模組)15%、HandheldGPS(手持式GPS)1%。
自美1996年宣佈民間組織可免費使用GPS衛星定位訊號後,GPS應用範圍由軍事擴展至民間用途,2000年美取消人為干擾碼,使定位精確度提昇,讓GPS應用更蓬勃發展。根據估計,全球GPS各類產品2009年將達3億台。台灣今年產量可達1265萬台,產值為689億元,分別較去年成長3成與2成,產業前景依然看俏。
GPS Receiver、Car Navigator、GPS Module三者營收比重近9成,仍是06年長天營收主要來源,其中GPS Receiver營收比重下滑至43%,毛利率約25~30%;自05Q4開始大量出貨的Car Navigator 則倍增至39%,不過毛利率僅約15%;GPS Module在汽車導航產品比重提高後,營收比重僅剩7%,不過因具客製化特性,所以毛利率20~30%。
Handheld GPS、GPS Tracker(追蹤器)技術層次較高,長天過去多屬研發階段,估計06Q4產品可陸續上市,不過對於今年營收貢獻不大分別為3、5%。未來公司將憑藉優異的研發能力,致力發展此二方向產品,07年應可看到明顯的營收。
05年透過私募引進Brunswick,該公司旗下子公司Navman為歐洲高階GPS第二大品牌,歐洲市場佔有率20%以上,目前與長天合作兩款接收器產品,今年7月份開始出貨,估計佔全年長天接收器營收比重的20~30%,約總營收的8~13%。
無論全球或台灣GPS06年產業趨勢依舊向上,且長天研發能力頗強,OBM、ODM雙管策略齊下,加上今年7月開始出貨予Navman,06Q4也將逐步提高手持式與追蹤器產品,估計06年營收13.43億元,稅後盈餘1.07億元,以2.93億元股本計算EPS3.66元,建議逢低佈局。
技術分析
近一月來震盪築底,惟日KD值已率先突破50多空中值,未來量能若可放大順利突破頸線,不排除有挑戰季線機會。
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