國際原物料大都以美元計價,油價也不例外,因此當美元走勢強勁時,勢必對短期油價形成壓力。但是,此波美元上漲主要是相對主要已開發國家貨幣,但對新興市場貨幣卻是相對持穩;同時對經濟正在起飛階段的新興市場國家來說,對對原油需求的價格彈性不見得特別敏感,例如中國的汽油價格自2005年以來已上漲122%,但對汽油的需求仍成長41%,印度也有類似的情形(Source:Morgan
Stanley,2010年1月24日)。
新興市場國家未來才是影響油價的關鍵,因為新興市場國家對全球經濟成長的貢獻與日俱增,不論從短中長期預估都明顯高於成熟國家,而經濟成長直接衍生對原油的需求。如表一所述,新興市場國家維持經濟成長的耗油量明顯高過成熟國家,可見未來新興市場經濟高度成長下,對原油的需求亦將持續大幅成長。
圖一、新興市場國家維持經濟成長需仰賴較多的原油
(2008年每天每百萬GDP的原油使用桶數)
Source:IEA,IMF,Morgan Stanley Commodity Research as of 1/24/2010
油價短期波動較大,但中長期持續加溫
短期油價受到美元匯率、氣候及地緣政治的干擾波動較大,但全球主要的能源機構持續看好中長期油價,因為原油需求將隨著景氣的復甦自2009年的底部開始反彈。國際能源署(International
Energy
Agency)近期表示,2010年的原油需求成長將主要來源自非OECD國家,並預測中國今年的原油需求將較去年增長4.3%,來到平均每天882萬桶。
由此可見,包含中國在內的新興市場國家,未來將繼續幫忙刺激原油需求,進而推高油價。因此,現階段建議投資人可考量自身風險屬性,搭配油價長多的格局下,分批分時佈局能源類股。
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