一、投資建議

正文第二季毛利率及整體獲利均超越市場預期，整體第三季成長力道在美系大廠訂單挹助及新客戶的加入之下，營收可望較第二季持續成長15~20%，以完全稀釋後股本計算，預估2004年EPS為6.63元，投資建議維持買進。

二、有利因素

1.整體第二季受惠於零售市場走穩，單季總出貨套數達285萬套，較第一季270萬持續成長。整體第二季營收較第一季成長0.71%，集團毛利率則超過13%，較第一季走高，單季稅前EPS達1.98元，整體上半年稅後EPS達3.55元，超越市場預期。

2.7月集團營收達10.31億元，持續較6月成長，預估9月營收將受惠於美系大廠訂單大幅增加及耶誕節訂單效應，9月單月營收成長幅度將為第三季最為明顯的一個月，預期第三季營收受惠於retail及PC OEM訂單同步成長，及美系大廠訂單挹助，投顧預估第三季集團營收將有機會較第二季成長15~20%達到35億元。

3.公司預估第三季集團毛利率仍會較第二季走高，受惠於WLAN市場秩序已定，大陸廠效應貢獻及雙模新產品效應，預期第三季集團毛利率將至少可持穩於13%，投顧預估正文第三季單季稅前盈餘約可達2.70億元，稅前EPS則為2.19元，約較第二季成長10.3%。

4.第四季旺季效應仍具高度期待性，預期第四季單季營收有望較第三季成長28%。2005年正文主要成長動力則將主要來自於Non-Centrino vender轉為Centrino Tier-1 vender的效應。

三、基本資料

1.成立日期：民國77年6月29日

2.董事長：陳鴻文

3.公司簡介：正文科技成立於1988年，隸屬於聯華集團，公司主要核心經營階層人員均來自於中科院，在微波通訊製造技術執國內牛耳，其客戶涵蓋範圍包括各國電信服務業者、國際PC大廠及知名通路業者，客戶並未呈現過度集中。

4.產品比重：mini-PCI (35%)、WLAN NIC(38%)、WLAN AP/Router(22%)、其他(5%)。

四、財務資料

每年獲利能力，基本評價及股利分派

項目/年	營收 (百萬)	營業利益 (百萬)	稅後純益 (百萬)	調整後 EPS	EPS ％	當時 股價	每股淨 值（元）	本益比 （倍）	股價淨值比(倍)	股利分派 現金 盈配 資配			股本 (百萬)
90年	2,354	321	294	7.36	868	71.5 (08/20)	25.74	9.71	2.78	0.5	5	0	400
91年	4,065	412	400	5.45	-26		29.97	13.12	2.39	2	2	0	734
92年	8,319	654	530	5.83	7		29.02	12.26	2.46	1.91	1.91	0	908
93年估	14,232	1,066	950	7.69	32		32.29	9.30	2.21	--	--	--	1,235