英國央行出乎預料的與歐洲央行在8月3日同時調升基準利率一碼,使英國利率來到4.75%。由於油價上漲,英國的CPI已經連續兩個月超過其目標區域2%,儘管多數分析師認為英國對升息將繼續保持觀望態度,但英國央行貨幣政策委員會卻出乎意料的宣佈升息,此為英國央行於2005年8月降息後的第一次升息動作。對於本次意外升息,市場開始注意,英國央行不僅是單純的對抗通膨,經濟復甦更是支持本次升息最重要關鍵。
圖一:英國消費者物價指數%
資料來源:Lipper
在消費者物價指數上揚的同時,英國第二季GDP也意外的攀升至0.8%,並且創下2004年第二季以來的最大增幅,超過彭博新聞社調查34位經濟專家的預估值0.7%。英國央行MPC委員表示,主要是房市加溫帶動消費需求,加上商業投資以及出口成長,推升第二季經濟的成長。由此看來,英國似乎有走出從去年開始經濟成長停滯的陰霾。
由過去歷史經驗來看,英國房價與零售消費成長有高度正相關性(見圖二),因此在去年房市降溫時,零售消費支出成長也跟著滑落。不過年初以來,英國房市開始熱絡,無論是房貸額度亦或房屋銷售均呈現成長狀態(見圖三),如此將有助未來英國消費支出的成長。
圖二:英國房價與零售消費年成長率(%)
資料來源: Bloomberg
圖三:英國房屋貸款暨房屋銷售
資料來源:Bank of England
由於去年英國經濟出現停滯狀態,使得企業投資活動下滑,不過年初開始,英國出口成長擴張,進而帶動企業獲利上揚,使得企業投資也跟著熱絡(見圖四)。在全球經濟景氣依然看好,需求穩定成長之下,出口表現依然樂觀,可望持續帶動下半年英國企業獲利展成長,將有助於企業投資持續攀升,再度推升經濟成長。
圖四: 英國企業投資年成長率%
資料來源: Bloomberg
由於目前英國的產能可能會出現吃緊的狀態,因此消費者物價指數在未來不僅將受到外部油價所威脅,產能吃緊所引發的國內通膨也可能加劇。如此看來,英國MPC委員會在本次意外的升息,不僅只是為了抑制通膨危機,背後支撐升息的最大動力,相信是來自英國經濟數據的改善。如同歐元區,挾著經濟復甦,給予歐洲央行有更大的升息空間,因此我們也樂見英國此次的升息動作,無非印證英國經濟的好轉。
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