今年以來(1/1~7/15)MSCI新興亞洲指數上揚36.37%，其中台灣加權股價指數上漲46.77%，而中國上海指數漲幅高達75.50%更是高居全球第二(請見下表)(資料來源:Bloomberg；2009/07/15)。

保德信大中華基金經理人楊佳升指出，中國強力推動各種經濟刺激方案，藉以推升龐大內需來維持經濟動能持續成長，加上寬鬆貨幣政策除刺激國內消費上揚外，對股市和房地產的助益也極為顯著，其中身為中國經濟重要支柱的房地產熱度再起，將成為下半年中國經濟進一步推升的力量；此外，中國企業強烈的壯大企圖心，對於海外的攻城掠地也正如火如荼進行著，未來中國企業在全球市場的地位將有重新洗牌的機會。隨著中國經濟邁向復甦、兩岸頻繁互動，台灣將受惠於中國無限商機，產業獲利可望提升，預估台股中長期仍將持續吸引海內外資金流入而再現爆發力。

今年以來TOP 10漲幅的全球主要指數

(資料來源: Bloomberg；2009/07/15)

源源不絕的流動性 帶動中國股市、房市正火熱

隨著中國人民銀行於7/15公布6月份貨幣供給數據，其中狹義、廣義貨幣供給(M1、M2)成長幅度雙雙超過市場預期，其中廣義貨幣(M2)甚至創下歷史新高，來到28.46%，反映中國經濟正在加快復甦的腳步。另外，6月份銀行新增貸款達人民幣1.53兆元，合計今年上半年總放款金額高達人民幣7.37兆元，較去年成長100.8%(資料來源:中國人民銀行，2009/07/08)，隨著放款量大幅成長，預期中國銀行業的獲利將有表現空間。

對於短期間的大舉放款可能產生不良貸款的隱憂，楊佳升表示，不良貸款的問題預期最快可能在明年出現，但由於貸款對象多為國營企業或大型公司，加上中國人民銀行已開始留意資金是否過度氾濫的現象，未來發生像俄羅斯銀行業不良貸款大增的機會應不高。隨著龐大資金的不斷釋出，除了部分轉入股市外，中國房地產市場也正以始料未及的速度飛漲著，這點從中國5月份鐵礦砂進口量創新高的數據中可見一斑。預期下半年中國在源源不絕的資金持續湧入下，股市與房市的表現仍將具有想像空間。

中國企業海外併購盛行 台灣電子金融可望受惠

中國政府公布6月底外匯存底突破2兆美元大關，國際收支呈現失衡，因此在7/15所頒布「境內機構境外直接投資外匯管理規定」中，自8/1起將大幅放寬中國企業對外投資時，資金匯出的多項限制與程序，以鼓勵企業向海外投資，緩和收支失衡的情形。再者，金融海嘯導致全球資產價格大幅滑落，中國企業爭相在海外投資收購以壯大自身實力。預估中國整理海外的直接投資中，約30~40%為跨國併購的形式，且今年可能成為中國直接海外投資超過外國直接對內投資的第一年(資料來源:HSBC，2009/7/3)，足以顯現中國企業對外擴張、作大作強的旺盛企圖心。

在政策及企業均積極運作下，中國海外併購步伐將可望加速，對於中國企業未來的併購目標，楊佳升認為，為確保未來經濟成長時，礦產、能源的供應無虞，中國企業陸續在資源豐富的俄羅斯、拉美和非洲進行大型投資案；此外，台灣電子產業的先進技術，金融業所擁有的衍生性商品、海外投資操作、個人金融業務KNOW-HOW，甚至零售通路，預期有機會成為此波併購風潮中，中國企業關注的焦點。

近期重要指標 美國非農就業與中國出口

對於未來的觀察重點，楊佳升指出，美國非農就業人口減幅是否持續縮減，及中國出口能否回升均是值得留意的指標，而以投資角度來看，建議看好中國經濟成長題材的投資人可考慮以大中華區股票型基金參與中國概念股的可能行情，並以定時定額或逢低分批佈局方式，在兼顧風險與報酬下，參與大中華區未來可能的投資行情。