美國經濟振興方案一波三折,加上金融紓困計畫缺乏細節,使投資人觀望不前,在股市不穩下,避險性資金持續往黃金市場流動,推升金價上週漲3.05%,在投資需求湧入及預期美元長線趨貶下,金價將維持強勢,但短線金價漲幅過高,有回檔壓力,預期金價將在850-1,000美元間區間震盪。
在歐巴馬的大力促成下,經濟振興方案終於順利在參議院通過,協商後的版本約7,870億美元,遠低於眾議院版本,其中減稅規模占三分之一,以提高就業率、增進消費為主要目的,希望創造350萬個就業機會,由於消費占美國GDP比重高達七成,因此如何提振消費,成為增加經濟成長的首要目標。
在失業率持續增加,民眾擔憂工作不保下,減稅僅能增加儲蓄率,而無法大幅提昇消費,在金融機構緊縮信貸下,民間投資亦難有明顯增長,加上增加公共建設對經濟的貢獻約需半年時間才能逐漸顯現,短期難以看出明顯成效,台壽保閣來寶全球組合基金經理人張玉佩表示,2009年上半年消費及投資仍將持續疲弱。經濟振興方案雖能稍微提振市場信心,但在失業率持續攀高、企業獲利衰退及房價持續疲弱等經濟基本面未見好轉下,對股市激勵效果有限,預計第一季股市將以區間震盪走勢為主,待下半年政策效果逐漸發酵下,對經濟將有一定支撐力道,股市可望逐季走高。
張玉佩表示,房市紓困計畫為本周觀察重點,由於房地產市場為金融風暴源頭,解決房市問題成為美國政府重要任務,計畫重點在降低房屋違約率,有助房價止跌回穩,恢復市場信心,進而提升房屋交易量,若能順利通過,短線上對美股將帶來正面效果。
台壽保閣來寶全球組合基金經理人張玉佩建議,在債券部分,因Fed將利率降至0-0.25%,美國公債將面臨較大壓力,上漲空間有限,但在Fed類似量化寬鬆措施,以5,000億美元購買Ginnie Mae及二房所擔保的MBS,及以1,000億美元購買其發行的機構債下,MBS較美國政府公債更具上漲潛力。歐洲央行仍有降息空間,歐洲公債仍為投資組合基本配置,此外,歐美投資等級公司債利差處於歷史高檔,且違約風險低,投資價值已浮現。
資料來源:Bloomberg
股票部分以歐美大型股及防禦型基金為核心配置,在預期中國經濟將領先全球復甦下,新興亞洲將同步受惠。因新興亞洲股市評價偏低,南韓P/E值11倍,香港、台灣及新加坡P/E值皆低於10倍,香港P/B值1.24倍,南韓、台灣及新加坡P/B值則皆低於1.2倍,新興亞洲P/E及P/B值處於偏低水位,根據IMF2009年1月預測,新興亞洲2009年GDP將達5.5%,仍為全球最高,基於股價跌幅已深,在歐美股市走穩下,新興亞洲反彈空間較大,可逐步加碼新興亞洲市場。
張玉佩表示,2009上半年景氣調整階段,股市將面臨較大波動,市場不確定性仍高,投資宜保守謹慎,而下半年景氣雖逐漸回溫,但復甦時程預計較為緩慢,V型反轉機會不大,U型反轉機會較高,故宜以穩健型的股債均衡配置為主,建議投資人可挑選全球組合型基金佈局,在股債均衡配置下,適度降低投資風險,獲取穩健成長的報酬率。
台壽保投信2009年資產配置建議
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第一季 |
第二季 |
第三季 |
第四季 |
資產配置策略 |
股票 |
25% |
股票 |
35% |
股票 |
40% |
股票 |
40% |
債券 |
65% |
債券 |
55% |
債券 |
55% |
債券 |
55% |
現金 |
10% |
現金 |
10% |
現金 |
5% |
現金 |
5% |
股票投資策略 |
歐美大型股、防禦型產業、新興亞洲 |
歐美大型股、新興亞洲、科技產業 |
全球股票型、新興亞洲、科技產業、能源及原物料產業 |
全球股票型、新興亞洲、科技產業、能源及原物料產業 |
債券投資策略 |
歐債、MBS、投資等級公司債、全球債 |
全球債、投資等級公司債、新興市場債 |
全球債、投資等級公司債、新興市場債、高收益債、可轉債 |
全球債、投資等級公司債、新興市場債、高收益債、可轉債 |
資料來源:台壽保投信
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