全球股市籠罩在美國次貸風暴引發的經濟走緩疑慮之下，債市多頭持續發燒！寶源新興市場債券基金經理人白傑夫認為，面對股市波動劇烈，全球流動資金尋找避風港，投資人可補強債券布局，而今年新興市場債仍相當看好，可靈活投資債券與貨幣的新興市場債券基金，掌握不同獲利來源。

白傑夫分析，美國次貸問題已導致全球股市震盪不安，投資人此時應該降低高風險資產的布局，將資金布局於經濟基本面較為健全的新興國家，如新加坡、印尼、中國、菲律賓，東歐的捷克、匈牙利、波蘭和俄羅斯等新興國家，尤其看好亞洲貨幣的升值潛力。

目前市場普遍對新興市場債認同度較高，白傑夫預期，今年新興市場貨幣升值潛力如二○○七年般仍值得期待，因美國經濟走緩、美元貶值趨勢未變、新興市場國家經濟體質強健等因素支撐，新興市場國家貨幣對美元的多頭走勢尚未結束，面對通膨壓力未除的環境，新興債市仍宜鎖定具基本面的貨幣投資機會。

儘管美國經濟走緩，會影響到新興市場經濟表現，但波及層面相對微小，白傑夫認為，在新興市場債的操作上應以貨幣布局為主，尤其亞洲貨幣與原物料出口國貨幣將為創造收益的兩大機會。

至於投資人該挑選以美元計價或以當地貨幣計價的新興市場債？白傑夫認為，無論是亞債或新興市場債的投資布局，應該以當地貨幣計價債券為主，投資潛力優於集中投資在美元計價債券的同類型基金，主要原因是享受當地貨幣的長線升值機會。

在債券類別上，白傑夫分析，亞洲政府與企業債券是新興市場債的投資首選。就企業債而言，由於近年來亞洲企業漲上現金充裕，企業整體獲利表現優異、負債比例大幅降低，所以許多企業債券的利息保障倍數，以及負債權益比甚至優於許多已開發市場的企業債券，因此在此類別當中較能提供許多良好的投資機會。

白傑夫認為，雖然並不保證保本或保證獲利，但採取追求任何時點進場後12個月正報酬的「絕對報酬投資策略*」，可在債市空頭時迅速調降債券部位，且以貨幣操作方式來增加收益，使得基金淨值呈現橫向盤整，但在多頭時期，則積極掌握利率、貨幣與債信等「三高」獲利題材來創造獲利機會，長期下來便有不錯的機會出現類似階梯向上型的淨值走勢。