ISM雪中送炭，美股大漲

昨日(9/1)美國供應管理協會公佈8月份製造業調查指數出乎市場預料由前月的55.5上升至56.3，優於市場預期的52.8，且為今年5月份以來最高水準。數據一出，美股三大指數早盤隨即出現急拉，終場S&P500指數上漲2.95%，收在1,080.29點，十大類股更是全數走揚，近1個月來跌幅最深的工業、金融與能源指數單日漲幅居前。

分項指數：訂單減、存貨增

8月份ISM製造業指數只能用跌破眼鏡來形容，因為在此之前公佈的地區性調查報告多數呈現下滑，包含製造業重鎮如費城的Fed調查指數8月份由前期5.1大幅修正至-7.7、而芝加哥採購經理人指數也由62.3下跌至56.7，兩項數據分別是去年7月、12月以來最差，因此即使8月份ISM製造業指數的分析師預期平均值陸續由54修正至52.8，市場仍普遍認為不如預期的可能性較高。ING投信指出，事實上，分項指數也非全然正面，8月份ISM製造業指數上揚的主要貢獻來源為採購價格與進口指數的反彈，分別較7月上升4點至61.5及56.5，而這兩個分項在前兩個月修正幅度最大；此外，雖然生產與就業指標也略為回升，然而存貨也同步增加，且具領先指標意義的訂單相關分項都呈現下滑，包含新訂單由53.5下降至53.1、出口訂單由56.5下降至55.5、在手訂單由54.5下降至51.5。

ING投信表示，從過去30年歷史來看，當ISM製造業指數來到55以上區間的時期，美國GDP年增率普遍都有4%以上，而在下半年美國經濟成長放緩的趨勢下，8月份ISM製造業指數的表現明顯與常態不符，該數據曇花一現的可能性並不低，不過至少值得欣慰的是，美國製造業並沒有跟著房市與就業的腳步陷入向下沉淪的危機。

房市與就業仍舊疲弱，短線不宜太過樂觀

美股自8月初聯準會承認經濟增速的確放緩以來動能盡失，一路向7月初歐債危機的低點逼近，而昨日公佈的ISM採購經理人調查是近期少數優於預期的指標性數據，自然成為投資人隨手抓住的一根浮木。然而，美股真的風平浪靜了嗎？如果單純由經濟規模來看，這個答案恐怕是否定的：美國私人消費規模佔GDP比重高達7成，而企業投資與存貨僅佔GDP不到10%，美國景氣好轉關鍵還是在房屋與就業市場！

雖然市場刻意忽略，但事實上昨日美國同樣也公佈了疲弱的房屋與就業相關數據。7月份營建支出較6月下滑1%，衰退幅度比市場預期的0.5%還大，且6月份數據也由原先的成長0.1%修正為下滑0.8%，反映第3季住宅投資將持續萎縮。另外，人力機構ADP公佈8月份私人部門就業由7月份的增加3.7萬人轉為減少1萬人，不如市場預期的增加1.5萬人，也顯示就業市場復甦動能有趨緩疑慮，本週五即將公佈的就業報告將是接下來觀察重點。ING投信認為，整體而言，雖然極短線大盤有機會跌深反彈，然而現階段月線、季線同步下彎，經濟基本面也尚未出現實質好轉的跡象，加上11月初期中選舉將屆，美股短期內不容易出現突破性表現，預期S&P500在1,020~1,120點之間呈現區間震盪可能性為高。