MSCI公布最新半年度調整,台灣連續三季遭雙降,此次降幅略高於8月,MSCI亞洲(不含日本)指數調降0.2%,為亞洲國家中降幅最大,MSCI新興市場指數則下調0.1%,降幅僅次於巴西的0.17%。在亞洲(不含日本)部份,除了台灣遭雙降外,印度、印尼、泰國也在雙降之列,中國的調升幅度最大,約0.47%。
摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示,金融海嘯後,台股在MSCI的權重以調降居多,但幅度均不大,就指數表現來看,MSCI宣布季度調整當日,加權指數多以下跌回應,不過,隨後表現多有轉強趨勢,平均漲幅亦隨時間拉長而擴大,尤其在權重調整後一個月,平均漲幅達1.2%,上漲機率近七成。
金融海嘯以來,歷次MSCI季度調整台股表現:
日期 |
MSCI季度調整 |
台股表現(%) |
MSCI 新興市場 |
MSCI 亞太不含日本 |
當日 |
後1日 |
後1周 |
後1月 |
2009.2.12 |
調降0.07% |
調降0.11% |
-2.39 |
2.82 |
1.40 |
6.45 |
2009.5.14 |
調升1% |
調升0.9% |
-1.87 |
1.96 |
5.57 |
-2.18 |
2009.8.13 |
調降0.02% |
調降0.09% |
1.97 |
0.49 |
-4.29 |
5.17 |
2009.11.12 |
調降0.19% |
調降0.23% |
0.04 |
-0.07 |
1.16 |
1.93 |
2010.2.12 |
調升0.02% |
調降0.02% |
封關 |
1.59 |
-0.08 |
1.12 |
2010.05.11 |
調升0.21% |
調降0.23% |
-0.73 |
-0.08 |
-0.30 |
-1.22 |
2010.08.17 |
調降0.02% |
調降0.05% |
-0.13 |
-0.09 |
0.12 |
2.87 |
2010.11.11 |
調降0.1% |
調降0.2% |
-0.16 |
-1.43 |
-1.82 |
3.55 |
2011.02.11 |
調升0.1% |
調升0.1% |
-2.57 |
0.88 |
2.72 |
0.38 |
2011.05.17 |
調降0.1% |
調降0.2% |
-0.31 |
0.68 |
-1.77 |
-2.79 |
2011.08.17 |
調降0.04% |
調降0.07% |
-0.73 |
-1.64 |
-3.08 |
-2.12 |
2011.11.16 |
調降0.1% |
調降0.2% |
-1.38 |
? |
? |
? |
平均漲跌幅(%) |
-0.75 |
0.46 |
-0.03 |
1.20 |
資料來源:MSCI、CMoney、Bloomberg,摩根富林明投信整理
葉鴻儒指出,今年以來,台股震盪幅度加大,雖有ECFA上路及選舉題材加持,但受到歐美景氣趨緩連累,指數佔比較高的電子股表現疲軟,導致外資買進意願不強,台股權重遭到調降。葉鴻儒認為,MSCI連續三季調降台股權重,短線雖然可能影響投資氣氛,但預估對國際資金流動影響不大,最終仍需回歸基本面及題材面來觀察台股後市。
觀察近年來台灣個股調整比重,可以發現傳產股入選及調升的機率較高,反觀電子股在產業結構變化下,則多遭剃除或調降,此消彼長態勢鮮明。不過,葉鴻儒提醒,根據歷史經驗,獲MSCI新增的個股並不代表未來股價會漲,仍需回歸基本面來檢視未來成長潛力。
葉鴻儒分析,在國際總經情勢尚未明朗前,以內需為主的傳產股將扮演更重要角色,除了台灣本身內需的復甦外,中國龐大的內需巿場亦使不少台灣企業受惠,而且,內需族群通常也會是政策調整時的主要受惠者,以中概內需股後市最看俏。葉鴻儒進一步指出,伴隨中國CPI壓力趨緩,在政策轉向有望下,中國硬著陸疑慮消退,帶動股市向上反彈,連帶中概股也將隨之受惠。
至於電子股走勢,葉鴻儒指出,目前電子股價已反應歐美景氣趨緩、財報表現疲弱等利空,部分電子次產業仍有不錯的營運動能,如工業電腦、平板、智慧型手機相關概念股,加上電子上游的半導體目前庫存調整已近尾聲,預期年底消費旺季到來,回補力道有機會拉動出貨。
雖然市場保守看待電子業第四季展望,但隨著美國經濟數據與企業獲利陸續傳出佳音,美國經濟表現並未如想像中悲觀,對全球經濟成長提供一定的支撐力道,葉鴻儒認為,台股向下修正空間將相對有限。由於歐債變數尚未釐清,且美股已攀上相對高點,短期內持續往上動能有限,葉鴻儒預期台股仍將維持震盪整理格局。
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