信評機構惠譽(Fitch)自去年將日本長期主權信用評級展望從“穩定”改列為“負面”後,昨日(5/22)直接調降日本主權評級,自AA連降兩級至A+ (資料來源:Fitch,2012/5/22)。保德信好時債組合基金(本基金之子基金得投資於非投資等級之高風險債券)經理人李欣展表示,受到外部歐債干擾、全球景氣趨緩,以及國內稅收不足等影響,今年日本政府債務相對GDP的比重預估將達到235.8%,2013年則將上升至241.1% (資料來源:IMF,2012/4預估),赤字問題難見轉機,進而成為信評機構開鍘的原因。
李欣展指出,著眼於日本擁有全球第二高的1.28兆美元外匯存底,加上超過90%公債為國內長期投資機構或投資人持有(資料來源:Bloomberg,2012/5/22),在國內投資需求暢旺下,日債仍將保有一定的買氣支撐。然而,不論日、美、德的公債殖利率均已來到長期低檔區,展望下半年,全球景氣可望在震盪中緩步回升,若西臘問題有確切的解決方式,預期資金可望重返風險性資產,屆時公債價格將面臨下滑壓力,因此建議投資人此時不妨以信用市場債為主軸,投資等級公司債做為核心配置,並伺機加碼高收益債與新興債等攻擊部位。
由於現階段市場多空快速交替,投資人較難掌握各債種間的布局時機,李欣展建議,不妨透過債券組合型基金來配置,藉由專業經理人因應變化的經濟環境在不同債種間作機動調整,以求分散風險、掌握獲利可能。不過也提醒投資人,由於債券市場有信用、利率以及匯率等風險,投資前仍應審慎考量自身的投資屬性與產品風險,再進行布局。
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