「併購題材」成為帶動歐股回升至2006年第三季以來高點的最重要因素,歐洲2006年也將出現近6年來最高峰的併購交易潮,金額可望超越去年水準。
友邦投顧表示,自從2006年迄今以來,歐洲市場的企業併購案頻傳,今年上半年全球購併交易金額為1.73兆美元,歐洲地區購併金額則高達8930億美金,企業併購居於全球各市場首位。若以這個發展速度來計算,2006年歐洲將出現近6年來最高峰的併購交易潮,金額甚至可望超越去年水準。歐洲企業目前資金充裕,而經濟復甦的確反映在併購交易上升的現象當中。
近期熱門的企業併購題材包括:Bertelsmann同意以16.3億歐元(21億美元)出售唱片分支予環球音樂Universal Music Group母公司Vivendi;義大利聯合商業銀行於8月下旬宣佈以346億美金收購聖保羅IMI,躍居義大利最大銀行。
此外,Merck KGaA計畫以133億美元併購Serono SA,Altana AG表示其將分割銷售其製藥業務;Benetton進軍通訊晶片市場,有意併購Italia通訊股權;另原物料產業方面則傳出俄羅斯最大鋁廠Russky Alyuminiyum將收購俄羅斯第二大鋁廠Sibirsko-Uralskaya Aluminum、瑞士商品交易商Glencore,成為全球最大鋁商等。
併購題材帶動歐股2006年第三季大幅回升
來源:Bloomberg,2006年6月15日至2006年9月25日止
友邦投顧表示,由於美國嚴重雙赤字問題未能提出有效的解決方案,長期美元將持續弱勢表現,歐元的強勁漲勢,難免對於出口產業造成獲利壓縮的威脅。因而從長期的角度來看在歐元升值環境下, 內需產業導向的小型類股可望受惠,從2000年以來大小型股市場的走勢圖可看出,把時間拉長來看,歐洲小型股股價的走勢在本次景氣復甦以來表現穩定向上,因此,在國際匯率走勢面臨到轉變期間,小型股應是合適的選擇標的之一。
本次景氣復甦以來歐洲小型類股表現優於大型股
來源:Bloomberg,2003年8月1日至2006年9月25日止
由於市場動能持續上揚,歐洲小型股因而獲得一定的支撐。以友邦歐洲小型公司股票基金為例,在第三季中即增加部分類股的持股比重。其中,增加部分如工業類股,包括Bauer(營建)、Thielert(柴油引擎)以及Munters(濕度控制),及英國領先的運動博奕業者IG Group。另外也增加了Vurdian(英國)與ASM Brescia(義大利)等兩檔電力股,就是著眼於其防禦性以及預期中義大利公用事業的購併機會。另外也投資了丹麥生技股Genmab。
歐洲整體總經狀況良好,小型公司上漲空間較前幾個月為大
國際油價下挫至3月以來低點,化解市場對高油價可能阻礙經濟成長與企業盈餘擴張的憂慮,歐股受惠良多。另一方面,德國工商聯會表示,德國今年經濟成長率將超過2%,明年的貿易順差將增至1,700億歐元。由於德國是歐洲最大經濟體,由此可看出歐洲整體總經狀況仍然穩定。
在經過今年夏天慘淡的表現之後,由於受到大致令人滿意的第二季獲利數字,以及市場動能持續的上揚所刺激,歐洲小型股因而獲得一定的支撐。此外,隨著美國聯準會暫時停止其貨幣緊縮政策為股市帶來休息的機會,全球市場也轉向良性發展。
友邦投顧表示,市場將會支持小型公司上漲空間較前幾個月為大的看法,尤其是在這個劇烈震盪的夏季過後。整體總經狀況仍舊良好,公司獲利能力上升,以及源源不絕的小型股購併題材都存在許多價值低估的機會。
歐洲經濟數據表現較市場原先悲觀預期為佳
根據歐洲聯盟統計局指出,在經過短暫時間的下滑後,歐元地區的經濟觀點指標在9月重返上升趨勢。反映大眾經濟活動的經濟觀點指標,在8月前曾經連續14個月上揚。仔細來看,9月間歐元地區的經濟觀點指標上揚至109.3。
另一方面,據德國經濟部長格羅斯表示,儘管即將調高增值稅率,但德國2007年經濟成長前景仍有所改善。德國勞工部公佈9月經季節調整的失業人口減少17,000人,經季節調整的失業率持穩於8月的10.6%,而未經季節調整的失業總人數減少134,000人。數據證實了失業人數減少的趨勢不變。勞工部預計德國10月失業人數會進一步呈現減少。
內部結構改善與公司獲利成長將帶動歐洲股市長期表現
友邦投顧表示,歐洲企業所擁有的資金充裕,而經濟復甦的確反映在併購交易上升的現象當中,這由歐洲企業購併大多數都是以現金交易可見一般。再者,以中期的角度來看,美國聯準會連續停止升息且市場進一步期待2007年降息的契機之下,使得全球股市表現將獲得一定支撐。
由於美國目前的景氣狀況仍然穩定,且歐美各大企業之盈餘表現相當亮麗,種種理由都將使得歐洲股市未來的表現仍舊維持原有的上升趨勢。友邦投顧分析,歐股在第三季底以長紅作收,指數一度逼近5年來新高水準,主要還是反應企業盈餘將持續擴張,而且有更多企業重整併購利多訊息所致。
內部結構改善與公司獲利成長反映在歐股表現當中
來源:Bloomberg,2003年4月1日至2006年10月2日止
|